原标题：利率虽节节攀升 新加坡房地产投资信托表现仍优于大市

分析师看好REIT

展望明年，分析师认为，由于宏观环境充满不稳定因素，投资者会规避风险，因此相对看好REIT。

追踪约31只REIT的富时海峡时报房地产投资信托指数（FTSE ST REIT Index），今年以来下挫超过8％，海峡时报指数则跌了11％。

兴业证券和银河—联昌证券对REIT持“加磅”的看法，华侨投资研究和辉立证券则给予“中性”的评级。

银河—联昌证券分析师骆敏仪指出，在规避风险的环境中，该证券行对REIT持加磅的建议，并看好每单位派息增长较出色的个别REIT。

兴业证券分析师维杰（Vijay Natarajan）在近期的一份报告中指出，本地REIT的平均收益率为6.3％，比十年期新元债券收益率高出39个基点，这在全球都属于最高水平。不包括全球金融危机在内，本地REIT的十年期平均收益率差距是40个基点。

他指出，此前活跃的集体出售市场导致市场上多出约190亿元的流动资金，其中大部分资金还没有进入卖家的口袋。根据他的观察，房地产市场降温措施出炉后，这些卖家选择继续观望，或购买更小的屋子。

REIT是高净值人士和零售商家偏爱的投资选择，因此这些流动资金有可能会流入相对有防御性的REIT领域。

华侨银行投资研究则认为，REIT的估值相对合理，但仍不够吸引人。该证券行预计下个财年本地REIT的每单位派息预计增长2.4％。

明年利率是否会继续上升是投资者关注的焦点之一。

维杰指出，从历史数据看，REIT的收益率和债券收益率的关联较大，本地的十年债券收益率今年只攀升了20个基点。

随着利率逐渐攀升，黄秀婧发现到REIT进一步进行对冲，平均78％的债务已经进行固定利率对冲，年初时候的这个比率是72％，这在很大程度上抵御了短期融资成本上升的影响。至于对各领域REIT的展望，分析师的看法略有不同。

辉立证券分析师黄秀婧看好办公楼和酒店领域REIT，对零售和工业REIT相对谨慎。

她指出，办公楼REIT资产的租用率高达98％以上，远高于中央区办公楼的平均水平88.2％。过去五年甲级办公楼租金逐渐改善，预计不久后可取得正面或更高的租金调升率。

骆敏仪也看好办公楼REIT的展望，供应紧缩会推高租金，租金预计明年上升5％至10％。

此外，她预计酒店REIT的客房平均收入（RevPAR）明年会加快复苏，新供应预计逐渐放慢，不多企业需求疲弱会拖累服务公寓。

维杰则看好工业和酒店REIT，因为供需情况较好，估值也吸引人，不看好办公楼和零售REIT。

他说，虽然办公楼租金逐渐攀升，但对每单位派息的贡献预计要等到明年下半年才显现出来。而零售业预计面对挑战，明年还有不少购物商场增加零售空间的供应，租金预计会保持平稳。他建议投资者等到股价下跌时才吸购。

投资者担心美国的税改会冲击拥有海外资产的本地REIT，但分析师认为这个可能性不大。

维杰认为，税务制度出现大改变的可能性很低，因为许多私募基金使用现有的架构，一旦大改会对美国的外资投资带来广泛的影响。

来源：早报

观察：　房地产投资信托投资收益，还是比较显著。

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