猪肉价格一年上涨110.2%，CPI创近8年新高，破4后物价怎么走？

专家分析称CPI同比涨幅扩大主要还是受猪肉价格上涨的影响，目前，猪肉价格上涨的效应已经向其他禽类传导，牛羊肉需求上涨，价格也就涨起来了，再加上季节因素影响，鲜菜价格也有所上涨。

来源丨新京报经济新闻

新京报讯（记者潘亦纯）12月10日，国家统计局发布了11月份全国CPI（居民消费价格指数）数据。

从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。Wind数据显示，这也是2012年1月份之后，CPI同比涨幅最大的一次。

这其中，食品价格上涨仍是推动CPI上涨的主因，11月份，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点。食品中，猪肉价格涨幅仍达110.2%。此外，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅也在11.8%~25.7%之间，此外，鲜菜价格也有所上涨，由上月下降转为上涨3.9%。不过，水产品价格涨幅比上月回落0.3个百分点，上涨了2.4%，鲜果价格则继续下降6.8%，降幅还比上月扩大了6.5个百分点。

值得关注的是，虽然从同比看，CPI涨幅有所扩大，但从环比看，CPI涨幅已比上月回落0.5个百分点，达0.4%，猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。大跌后的猪肉股还具备投资价值吗？

猪肉价格影响CPI上涨约2.64个百分点

11月份，CPI同比上涨4.5%，具体看，食品烟酒类价格同比上涨13.9%，影响CPI上涨约4.1个百分点；畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

昆仑健康资管首席宏观研究员张玮对新京报记者表示，CPI同比涨幅扩大主要还是受猪肉价格上涨的影响，目前，猪肉价格上涨的效应已经向其他禽类传导，牛羊肉需求上涨，价格也就涨起来了，再加上季节因素影响，鲜菜价格也有所上涨。

新时代证券首席经济学家潘向东也对新京报记者解读称，CPI上涨4.5%是符合我们年度策略会中预测物价2020年超预期的，通过今年下半年来CPI不断走高分项来看，在八大分项中，食品烟酒分项为拉升CPI增速主要贡献，食品中的猪肉与鲜果分项对CPI拉动率提升最多，原因主要在于供给收缩、非洲猪瘟等因素导致猪肉价格大涨，2018年春季的寒冷天气导致秋季北方水果歉收，2019年存量不足，进而导致水果价格在二季度出现超季节性上涨。

“尽管11月猪肉价格短期回调，但同比增速依然较上月回升，同时蔬菜价格止跌，同比增速大幅回升，加上11月CPI基数偏低，因此，11月份CPI同比增速破4%，略微高于市场预期，但是基本符合趋势。”潘向东进一步表示。

不过，从环比看，CPI涨幅已比上月回落0.5个百分点，达0.4%，猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点。

CPI同比涨幅已连续两月破3% 后势怎么走？

值得关注的是，CPI同比涨幅已连续两个月突破3%，10月份，CPI同比上涨3.8%，因此，也有现在市场是否会出现通胀的讨论，另外对于后续走向，也有不少观点认为CPI仍会继续上涨。

“目前来说，还不是通胀，只能算一种价格的扭曲，因为通胀指的是一般消费品价格普遍上涨，但目前核心CPI还没有特别高。不过，即便这个月不算通胀，未来还是有通胀的可能，原因有两点，首先，价格上涨是会传导的，就好比前几个月只是猪肉价格上涨，大家转吃牛肉、羊肉等，导致替代品需求扩大，价格自然就上涨了；其次，现在生活成本普遍走高，可能大家对工资也会有更高的需求，然后产生工资通胀的双螺旋。明年，CPI可能还会走高，同比涨幅可能会接近5%。”张玮表示。

潘向东也认为，目前来看，猪肉价格远未到拐点，预计2020年一季度CPI依然压力大，尤其是一月份春节期间，将继续带动食品价格上涨，伴随着翘尾因素，预计CPI将会破6%。

2019年11月份居民消费价格同比上涨4.5%
（来源：国家统计局）

2019年11月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.2%，农村上涨5.5%；食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。1—11月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。

11月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.8%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.8%，服务价格下降0.4%。

一、各类商品及服务价格同比变动情况

11月份，食品烟酒类价格同比上涨13.9%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约4.10个百分点。食品中，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点；蛋类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鲜菜价格上涨3.9%，影响CPI上涨约0.09个百分点；水产品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约0.04个百分点；粮食价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.01个百分点；鲜果价格下降6.8%，影响CPI下降约0.12个百分点。

其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品和服务、医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨4.5%、2.0%和1.7%，衣着、居住、生活用品及服务价格分别上涨1.1%、0.4%和0.4%；交通和通信价格下降2.8%。

二、各类商品及服务价格环比变动情况

11月份，食品烟酒类价格环比上涨1.5%，影响CPI上涨约0.48个百分点。食品中，畜肉类价格上涨4.8%，影响CPI上涨约0.34个百分点，其中猪肉价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.18个百分点；鲜菜价格上涨1.4%，影响CPI上涨约0.03个百分点；鲜果价格下降3.0%，影响CPI下降约0.05个百分点；水产品和蛋类价格均下降0.5%，合计影响CPI下降约0.01个百分点。

其他七大类价格环比两涨一平四降。其中，衣着、医疗保健价格分别上涨0.3%和0.1%；居住价格持平；其他用品和服务、教育文化和娱乐价格分别下降0.8%和0.7%，交通和通信、生活用品及服务价格分别下降0.3%和0.1%。

2019年11月份CPI同比涨幅扩大PPI降幅收窄

——国家统计局城市司高级统计师沈赟解读2019年11月份CPI和PPI数据

国家统计局今天发布了2019年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司高级统计师沈赟进行了解读。

一、CPI环比涨幅回落，同比涨幅扩大

从环比看，CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.5个百分点。其中，食品价格上涨1.8%，涨幅回落1.8个百分点，影响CPI上涨约0.39个百分点；非食品价格由上月上涨0.2%转为持平。食品中，苹果、柑橘和梨等水果大量上市，鲜果价格下降3.0%；水产品供应充裕，价格下降0.5%；进入冬季，鲜菜生产及储运成本增加，价格上涨1.4%；猪肉供应紧张状况有所缓解，价格上涨3.8%，涨幅明显回落16.3个百分点；受消费旺季及替代需求影响，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格有所上涨，涨幅在1.3%—4.3%之间。非食品中，受换季影响，服装价格略涨0.5%；旅游淡季出行减少，飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降11.0%、4.4%和3.8%。

从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。食品中，鲜果价格继续下降6.8%，降幅比上月扩大6.5个百分点；水产品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点；鲜菜价格由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%—25.7%之间。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨2.0%、1.7%和1.1%。交通和通信价格下降2.8%；其中，汽油和柴油价格分别下降10.8%和11.3%。据测算，在11月份4.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，新涨价影响约为4.5个百分点。

二、PPI环比由涨转降，同比降幅收窄

从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%。其中，生产资料价格由持平转为下降0.2%；生活资料价格上涨0.3%，涨幅与上月相同。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有12个，比上月减少5个；下降的19个，增加3个；持平的9个，增加2个。主要行业中，涨幅扩大的有燃气生产和供应业，上涨1.1%，比上月扩大0.8个百分点；非金属矿物制品业，上涨0.8%，扩大0.4个百分点。由涨转降的有有色金属矿采选业，下降1.6%；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降1.0%；化学原料和化学制品制造业，下降1.0%。降幅扩大的有化学纤维制造业，下降1.9%，扩大0.8个百分点；黑色金属矿采选业，下降1.6%，扩大1.1个百分点；煤炭开采和洗选业，下降0.5%，扩大0.4个百分点。此外，石油和天然气开采业价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点。

从同比看，PPI下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，生产资料价格下降2.5%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格上涨1.6%，涨幅扩大0.2个百分点。主要行业中，涨幅扩大的有农副食品加工业，上涨7.5%，比上月扩大1.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，上涨0.5%，扩大0.3个百分点。降幅收窄的有化学纤维制造业，下降12.6%，收窄1.0个百分点；石油和天然气开采业，下降11.2%，收窄6.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降9.9%，收窄2.1个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业，下降5.3%，收窄0.8个百分点。降幅扩大的有化学原料和化学制品制造业，下降6.4%，扩大0.2个百分点；煤炭开采和洗选业，下降2.8%，扩大1.8个百分点。据测算，在11月份1.4%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。

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