原标题：直达实体经济！浙商银行落地全国首单集合型ABCP

响应中央“六保”“六稳”精神，加大对中小微企业直接融资支持。6月5日，由浙商银行主承销的“链鑫2020年度联捷第一期资产支持商业据”（以下简称“链鑫联捷”）成功发行。项目为中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）推出ABCP产品的首批5个试点项目之一，也是全国首单集合型ABCP，发行规模1.2亿元，首期发行半年，后续可选择滚动发行。

“链鑫联捷”成功运用区块链技术，结合资产证券化创新设计，为更多的产业链上下游中小企业搭建起对接公开市场的融资渠道，大大提升了企业融资直达性。

供应链金融创新

直接融资直达实体经济

《政府工作报告》指出：“要创新直达实体经济的货币政策工具。”近期，在人民银行指导下，交易商协会推进资产证券化产品创新发展，研究推出资产支持类融资直达创新产品——资产支持商业票据（ABCP），是传统资产支持票据（ABN）的短期限、滚动发行版本，为企业提供兼具流动性和资产负债管理的新型工具。

在此背景下，浙商银行迅速响应创新试点，在交易商协会的指导下，仅耗用8个工作日，落地“链鑫联捷”全国首单集合型ABCP。ABCP的推出，将供应链金融与中小微企业融资有机结合，在对复工复产核心企业提供支持的同时，更加对其上下游配套企业进行支持，尤其是对直接发债融资较为困难的中小企业，提高融资可得性。

ABCP产品特征及服务实体经济中小企业的理念，与浙商银行长期以来探索的供应链金融创新，支持产业链协同复工复产的实践十分契合，浙商银行应收款链平台已记载大量客户在不同场景下形成的应收款信息，并且绝大部分是单独发债困难，与公开市场无缘的中小企业。通过“链鑫联捷”，浙商银行运用区块链技术实现多家企业应收款批量入池发行证券，可以改善单家企业在债券市场的融资条件，降低融资成本。此次集合型ABCP的底层资产中，未在公开市场发过债的企业占了2/3。

直击实体经济痛点

缓解“融资难”、“融资贵”

ABCP是指单一或多个企业（发起机构）把应收账款、票据等作为基础资产发行的短期证券化产品，为缓解企业融资难、融资贵提供了全新解决方案，具有三大特点：

一是可滚动发行，满足企业中长期资金需求。ABCP单期发行在一年以内，到期时可选择滚动发行、循环融资，实现“无还本续贷”。企业只需承担短期限债券的发行价格，降低融资成本；

二是入池资产期限灵活，企业融资便利。ABCP入池资产可不要求与单期发行期限匹配，大幅盘活存量资产。融资期限匹配企业生产经营资金支出与回笼节奏，更贴合供应链上下游企业的账期，助力产业链稳定运行；

三是设置多种到期偿付方式，企业可灵活安排。单期债券到期时，企业可以选择滚动发行ABCP募集资金、基础资产回款或外部流动性支持作为偿付来源，可根据自身生产经营特征、资金余缺状况、基础资产情况、滚动发行价格等灵活安排。

区块链技术+证券化设计

金融科技赋能实体经济

2019年10月，中央提出，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，推动区块链和实体经济深度融合。

本期“链鑫联捷”入池供应链上下游企业共9家，其中民营企业超过一半以上，涵盖城市大脑、化工等多个领域。如位于成都的十一科技公司，借助本次发行快速盘活了工程应收款；再如银江股份，作为国家第一批重点疫情防控企业，聚焦智慧交通、智慧健康等行业，为城市管理和民生服务打造跨领域、跨区域的城市大脑数据资源交换和共享平台。

基于区块链技术研发了应收款链平台，提升供应链金融服务水平。企业将其经营活动形成的各类应收款在平台上进行签发登记，浙商银行依托区块链技术分布式记账、智能合约和不可篡改的特性，将企业的应收款改造成为高效、安全的线上化“区块链应收款”，并根据企业资金管理需求提供流动性服务方案，打造“科技+金融+行业+客户”的综合服务平台。截至2020年5月末，累计有近4000户各类企业在平台上签发登记超过10万笔“区块链应收款”。

本次“链鑫联捷”项目落地正是浙商银行借助金融科技，践行金融支持“稳企业”的有益尝试。 一方面，集合型ABCP作为国际主流品种，其产品特征为发行人（信托）通过购买多个出售方种类多样的基础资产，形成不同的资产池来支持票据发行。浙商银行为入池企业提供全流程发行服务，让产业链中小企业也可享受到便捷、高效的线上化直接融资服务。另一方面，基于应收款链平台提供的流动性服务，客户在单期ABCP到期时，如果不想选择滚动发行募集资金来偿付，或者滚动发行存在间隔期，可以向浙商银行申请流动性支持，无需客户临时筹措资金。

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