原标题：一杆清台-解读互金专项整治“175号文”

“175号文”全称是：《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》，因为编号为2018 175号文，所以业内称之为“175号文”，真正下发是在18年底，保密工作做得好，到现在才被公布出来。

一石激起千层浪，今天听说中国人民检察官崔永元先生也公开收集材料开始为被P2P诈骗的人发声了。看起来，似乎风向已变，国家看这么多P2P公司维持的这么辛苦，打算把P2P这个桌子掀特。

通读此文，开篇意义讲完后，第一大条即为：”坚持以机构退出为主要工作方向，除部分严格合规的在营机构外，其余机构能退尽退，应关尽关。“这句话是全文的中心思想，最具概括性。很多人把重点放在什么金融机构什么保险云云，都是在舍本求末。

按照此文精神，接下来，95%以上的互金平台会成为历史，甚至高达98%！什么保险啊背书啊，这些都是网贷上的毛，网贷这个皮绝大部分都不让存在了，你讨论毛干什么呢？转移斗争大方向，早几十年，你这错误大了！你讨论个毛，此之谓也。

我们要讨论的：

1、什么是严格合规的平台。

如果按照175号文的精神，严格合规的平台，我是一家没看到。他要包含这样的一些特征：

a.金额不大，个人用户不超过20万，企业用户不超过100万。这是形式主义的东西，基本上每个平台，只要想做，都能做到。

b.风险自担，平台或者外部没有进行背书、增信措施。这一点貌似除了拍拍贷有一些标之外（也只是有一些标哦），没有一家合规的。

c.无集合标，这个陆金所贯彻的是最彻底的，稳赢安E等额本息横行天下，其他平台要么是等额本息的散标和集合标同时在卖，要么是全打包集合成一锅粥的。这里多说几句，为什么集合标不好，因为集合标是有一个隐藏的承诺的，短期产品配了长期底层标，若中途销量下降，会影响产品的兑付导致信誉破产。

d.没有自融、假标。这一点是最重要的，网贷行业到了今天这个样子，自融、假标居功至伟。目前我没有发现一家真的是被恶意欠款拖垮的平台，全部都是死于自融+资金链断裂。我今天还跟人说，我们的监管层似乎不太得力，我这种仅仅靠一点互联网信息或者直接肉眼就可以看出来的自融的庞氏公司，被查出来的好像只有E租宝一家。就拿著名的某信公司来说吧，你随便找个他现在在卖的或者前一段时间成交的企业借款标，我就可以翻出他跟某信公司的关联，不信可以试试。

重要性风险性从高到低的排序为：D>C>B>A。

有自融嫌疑的公司，一万个不能碰，你别管他来头多大，都到了要用10%甚至以上成本在社会上向公众募集资金了，还装什么大头蒜！海航，来头大吧，世界500强，您去他贴吧转转，看看多少人在维权！还是那句话：勿谓言之不预也。C其实还好，只是我们要认识到这个隐藏的风险，但是我不喜欢把网贷集合，我就喜欢类似于陆金所惠金所等额本息的产品，不接受反驳。B和A可说的不多，就不讨论了。

2、严格合规的产品是什么样子的。

大家可以想象一下，一个没有任何担保，等额本息的，信息透明的网贷产品，大概是这个样子的：

他的利息可能高达20%~30%，但是不保证回款，平台收取信息费后一律不管，会有垃圾债公司从你手上以2折以上或以下的价格收走逾期的债权。这样的话，认可的投资者还有多少呢？

有些投资者会说，那这样的P2P我就不买了。对！就是要你不买！因为你本身就不是P2P的合格投资者，连基本的看产品的一些点也不掌握，被一些假象蒙蔽之后，觉得好像P2P很安全，重仓杀入，很容易就会被这帮自融资金池平台坑到，然后由小有积蓄的中产阶级化身为社会的不稳定因素（中产阶级就是这样的脆弱啊）。诸位！诸位！敲黑板，网贷就是这个样子的，他是次级债，有些甚至是垃圾债，现在之所以你能拿到稳定的8%-9%的收益，是因为风险定价这事儿平台做了，这也给了那些自融的玩资金池的平台浑水摸鱼的机会，而我们的投资者啥也不懂，成为待宰的羔羊。

担保去除之后，需要您自己来判断产品的风险再进行投资了，这才是真正的投资之道。因为你知道了风险，才会去想如何规避风险，不可以在当温室里的乖宝宝了，乖宝宝是没有自我防卫能力的。

3、我们投资者接下来该怎么做。

我们先来看那些死定了的平台，两种：

1）、已出险机构，分为已经立案和虽未立案，但是已经无法正常运营的机构

2）、僵尸机构，就是光开个平台，但是实际上早就不运营的公司。

笔者按：这两种公司其实没啥好说的，想中标也挺难的，就略去了。

还有一些平台，也是岌岌可危，但是迷惑性很强，我们平时讨论比较多的平台，他们存在着以下一些特征：

A.存在自融、假标，或者资金流向不明的

B.项目逾期金额占比超过10％的

C.负面舆情和信访较多的；

D.拒绝、怠于配合整治要求的

E.合规检查发现存在“一票否决”事项的

没错，就是”175号文“中，关于高风险大型机构的特征。所以现在争议很大的一些逾期平台，拖个3个月还不兑付的平台，他们的命运也是确定的了。看到这里，我还是比较欣慰的，看来政府还是看到了这帮无赖，只是为了维稳让他们多存在一些时间而已，大家不要去碰。其中隐藏比较深的是自融，P2P平台上里的企业借款不要去买（听说真有企业在网上借钱，但是我见到的基本上都是自融），有些还在违规销售还有所谓引流金交所产品的，直接别买（江苏是例外，江苏金融局貌似允许金交所自己成立互金平台销售产品）。

什么平台还能买呢，也就那么几个平台，我从来不善于隐藏自己的观点，但是今天我不讲，你也该懂。

另外，”175号文“中也提到了网贷公司向小贷公司转型，为持牌金融机构引流，可能以后会成立一些P2P的私募基金，专门投资于消费场景金融，已经看到不少家在发，这也是未来的一种趋势。我更加希望有公募的P2P基金，但是好像不可能，因为P2P不是标准化资产，公募是不能投资的。

所以，我们的投资策略要变，以前大几百万往P2P里砸的，现在最好控制仓量，我个人觉得，选两三个好平台，几十万-100万就好，等额本息滚起来，这东西又能转让，每个月又能回款，灵活性是不错的。大额资金，还是回归以前的投资方式，让靠谱的机构来帮你打理，选择靠谱的私募、信托去投吧。P2P没有什么神圣的，他跟市场上的其他资产一样，在做了风险评估之后，同样风险等级的产品，收益也会差不多的。

结语：

我是通过P2P进入金融这一行的，可能我这个人天生谨慎，入行后发现和规避了很多雷，我也帮到了一些人，我也想帮到更多的人，但是不行，这个行业太乱了。现在国家来整顿这个行业，让一切回归本质，真的是对各位的保护。当一切返璞归真之后，我相信，你还是会选择P2P作为你投资选项之一的，那个时候的你，已不是少年，只是轻轻的说：哦，这东西就是这样的，可以投一点。

P2P群魔乱舞的时代，难道真要在2019年落幕了？过完春节是猪年，我多么希望是猴年，金猴奋起千钧棒，玉宇澄清万里埃，安排！

当然如果”175号文“继续沦为一纸空文（我为什么要说继续？），那这些话就当做我睡前的呓语吧。

江左夷吾

于2019年1月23日午夜

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