原标题：【银河浙分早参】外部持续崩盘，耐心等待企稳

[经济基本面]1-2月出口同比下降17.2%，预估下降16.2%，1-2月进口同比下降4%，预估下降16.%；2月末中国外汇储备3.1067万亿，保持稳定。（维持）

[外部流动性]美国2月新增非农就业人数27.3万，预期17.5万，超预期。美联储3月大幅降息预期维持高位（ 更新）

[内部流动性]3月3日，人民 银行会同财政部、银保监会召开金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会暨电视电话会。会议强调，稳健的货币政策更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力。（维持）

[股市政策]：证监会就新三板转板上市机制公开征求意见。（维持）

[市场结构和风格]：周期反弹，科技股分化（维持）

（1）强烈推荐银行（维持）、保险板块（维持）

上证50收报2868.83点，下跌3.24%

沪深300收报3997.13点，下跌3.42%

创业板收报2093.06点，下跌4.5%

受外部重大事件的影响，周一两市大跌。三大指数早盘大幅低开，盘中震荡走低，盘中几无反弹，最后接近最低点收盘。大结构上均呈全面下跌态势，创业板跌幅稍大。行业方面，纺织服装、交通运输、通信等涨幅居前，电子、国防军工、计算机等行业跌幅居前。主题方面，超级真菌、口罩、特高压、航运等概念涨幅居前，氮化镓、云办公、蓝宝石、无线耳机等概念跌幅居前。两市共成交11862亿，再度突破万亿。北向资金全面出逃大幅净流出创下新高，其中沪股通净流出87.03亿，深股通净流出35.95亿。

近期A股市场深受外部负面因素影响，周末重灾区欧洲各国新冠感染人数继续大幅增加，和俄罗斯与欧佩克减产协议，是两大诱因。我们认为，短期美欧市场对新冠疫情可能波及到全球经济的全面放缓极度担忧，是外部市场暴跌的主要原因。经济基本面的担忧波及原油价格，进而引发全球价格战。隔夜外盘各主要指数均跌超7%，标普500触发熔断，国际原油大崩盘跌至30美元，市场继续处于恐慌性崩盘中，并导致北向资金的大举出逃。对于A股而言，一方面体现外部的不确定性，另一方面基本面已经有所好转。国内疫情已见拐点，复工复产进程加快，稳增长刺激政策不断出台。流动性方面，稳健的货币政策更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力。由于美联储大幅降息，打开中国央行的降息空间。1-2月A股新发基金规模达千亿以上，为A股市场注入新的流动性。技术上，上证50、沪深300指数等均在大幅低开后长阴下跌，且成交量大幅上升显示资金出逃，短期继续受到外部因素，等待外盘的止跌，中期向上格局未变。

由于中小创市场本身的高弹性，中小创市场跌幅略大于主板，并无异常。近期监管层辟谣针对科技类基金窗口指导的传言，逐渐警惕略偏谨慎，市场提前主板形成头部。目前中小创估值角度偏高，政策面偏乐观，技术形态原先的超买修复，但三角形中继形态被外部市场中断跟随下跌，何时止跌企稳也需等待外部的稳定。

综上所述，稳增长预期强烈，流动性偏暖，技术上相对于外盘保持强势；但外部崩盘下跌A股回升需等待契机，中期继续维持向上的判断。结构上，上证50和沪深300、中小创差异不大，中小创略显高弹性，维持行业均衡的建议。

大跌之下市场全面走弱，热点偏少。受外部疫情扩散影响，周期股明显回撤；消费板块和金融板块相对抗跌；成长股方面，5G、PCB等继续调整，国家政策支持下新的主流热点转向特高压、充电桩、云计算等新基建中。主题中，抗疫概念股继续保持强势上攻态势。全球原油价格暴跌，市场对经济前景的担忧加重，相关板块受到波及而大跌，进出口板块偏负面。中期看，稳增长、内需为主、经济结构转型，并兼顾估值优势，继续推荐受益稳增长的周期股和受益于疫情结构转型的泛科技类、新能源汽车、新能源等板块，估值角度推荐消费股和金融股，但仍建议回避无业绩支撑的个股。

操作上，持续大跌后，建议继续维持中高仓位80%，重点关注业绩稳增长和高成长两端，这两大点将是未来推动股价上涨的核心动力。

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