原标题：美股熔断、油价崩盘、疫情扩散：大危机下如何保持优雅的夏普比率？

2020开年，黑天鹅一只只的飞过。疫情全球扩散，美股出现历史罕见的熔断，叠加“大宗商品之母”石油价格的崩盘，让投资者无奈的见证了历史。

在晦暗难明的局势之下，投资者如何应对市场干扰，高效监控组合风险水平？DataYes·萝卜投资基于大数据及知识图谱技术，打造了指标定制、实时预警、压力测试、自动报表等工具，助力投资者准确分析、度量、监控和管理各种潜在系统性及非系统性风险。

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美股大跌的传导效应

据银河证券观点，美国股市在小跌时，对中国股市的影响不显著，但是当短期累计跌幅达9%左右或更多时，对中国股市的传导效应较为明显，往往会诱发短期大跌。

萝卜投资支持针对不同历史情景进行指数、基金、组合的表现分析，并提供了丰富的历史事件，轻松开展“情景重现”。通过模拟组合经历历史上同类事件时的表现，即可实现前向风险分析，测算组合压力。以美股大跌的传导效应为例，历史上指定基金产品在美股大跌时的表现，为组合风险评测提供重要依据。

图3 ：萝卜投资情景分析示例

除历史情景分析之外，投资者往往更关心组合的未来表现。萝卜投资股票压力测试通过模拟市场指数未来变动幅度，帮助投资者“预见”组合同步变动情况。不妨进一步悲观假设，如未来沪深300指数终将跟随标普500进一步下跌，自有组合将如何表现？以我们建立的“高股息策略”组合为例，在沪深300指数跌幅超5%的情形下，“高股息策略”组合表现将优于沪深300，在跌幅超10%时，组合可跑赢1.8%。指数测试令组合的风险承受情况直观可见。

图4 ：组合在沪深300下跌10%情形下的压力测试

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同类疫情的事件冲击

全球新冠疫情无疑是资本市场的重大扰动因素，同样，我们可以通过萝卜投资快速分解此类事件的潜在影响。

当前国内疫情已处于减退阶段，而2003年SARS疫情从5月下旬开始减退，约于7月中旬结束。我们可以2003年5月20日~7月15日期间指数表现，进行组合的指数测试。

图5：SARS疫情减退期沪深300指数表现

SARS减退期指数最终表现平稳，期间最大累计跌幅3.73%。如取3.73%为参数，即可得知，“高股息策略”组合最大风险暴露为3.07%。用户可使用萝卜投资，查看任意指定组合在不同压力下的风险承受情况，将疫情的潜在冲击了如指掌。

图6：组合在疫情减退期的压力测试

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原油下跌的影响测算

国际油价巨震激起的巨大涟漪，也层层波及至国内下游产业。中金近期报告表示，油价下跌对炼厂影响偏中性，对油服、城燃影响有限，海上油气勘探与开发、油运板块将维持景气，农药、磷肥、轮胎及电子化学品等化工下游材料制品与新材料等子行业有望受益。

在清晰梳理完原油价格对各行业的影响之后，如何快速准确分析组合对油价的敏感性？萝卜投资基于风险模型和压力测试逻辑，可以深入到因子级别推演组合未来表现。例如我们为组合中受油价影响的行业因子逐一设置参数，并输入波动率等显性因子，可以看到“高股息策略”组合表现略逊于指数。

图7：原油下跌场景下组合压力因子测试

除了为A股深度定制的股票风险模型外，萝卜投资还构建了利率债风险模型，高度满足跨资产类别的风控场景需要。在掌控风险的同时，用户可基于萝卜投资进行持仓优化，通过模型等各种配置方法快速的智能优化出最优的调仓方案。

投资者在见证历史的同时，要保护好自己的持仓头寸。萝卜投资将矢志不渝的打造从投资研究、组合管理到风险控制的智能一体化平台，帮助客户跟踪投资动态、发掘投资机会、防范投资风险。

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