原标题：从四朵铿锵玫瑰探究鹏华主动权益秘密花园

作为长期投资、价值投资的工具，公募基金正被越来越多的普通投资者所接受，成为实现资产配置和财富增值的重要手段。而基金经理，作为管理基金的灵魂所在，其风格标签和管理特质开始得到越来越多外界的关注。

由于相对稀缺，在公募基金圈中，女性基金经理时常能引起特别关注。从过往数据来看，公募基金的女性基金经理似乎多集中于货币与债券基金领域，权益基金领域的女性基金经理占比不高。但鹏华基金旗下近年来多位优秀女性主动权益基金经理的群起之势似乎打破了这个既有印象。通过对她们的观察，外界似乎也能借此一探鹏华基金主动权益的秘密花园。

巾帼不让须眉，事实上，女性基金经理在鹏华基金已成为一道独特的靓丽风景线，也成为近年来鹏华基金主动权益基金人才井喷的一个缩影。鹏华基金旗下女性基金经理谢书英、陈璇淼、蒋鑫、王海青在投资选股上专业而果断的表现令人印象深刻，她们缜密严谨的女性投资视角体现了鹏华基金主动权益群体崛起的培植秘笈。

“长期投资，稳利致远”的基本面投资专家

长期以来，鹏华基金始终坚持“长期投资，稳利致远”的投资理念。这也是在行业日渐白热化的竞争格局下，鹏华基金得以在竞争中破局的关键。

何为“稳利致远”？鹏华基金总裁邓召明认为可将其总结为“三大坚持”，即坚持研究发现价值，坚持深入的基本面研究，坚持独立的价值判断。通过构建严谨、完整的投研体系，形成可持续的基本面投研实力，力求在不同的经济环境下，洞悉市场基本面变化，寻找符合产业和社会发展方向，且具备持续竞争优势和良好盈利能力的最优投资标的，为投资者创造长期价值。

在为投资者创造长期价值的征途中，公募基金需要对资本市场有深刻的理解，鹏华基金副总裁高阳表示，从经济发展的历史进程来看，公募基金身逢传统产业转型升级和新一代数字经济崛起的新时代，作为专业投资机构，公募基金公司得以近距离观察见证等方式，深切感受到中国经济的韧性、多元消费的活动、先进制造的动力以及科技创新的活力。公募基金应坚守初心、牢记使命，通过财富增值方式让更多人分享中国经济高质量发展和中国企业转型升级的成果。

“平台 机制 人才”战略激活主动权益共生系统

银河证券数据显示，2019年底，鹏华基金公募基金规模已从成立之初的20亿飙升至超3800亿，规模不断增长的背后，离不开近12年完备的平台型、全能型资管公司制度设计。由国信证券、意大利欧利盛资本两大股东加持，以及以邓召明总裁为核心的鹏华基金管理层对投资研究人才布局的高度重视和培育，鹏华基金公司成为了优秀基金经理人才的孵化器和聚合平台。鹏华基金已在业内率先推出先进的人才激励措施，近三年来，鹏华基金的团队人才流失率明显低于行业平均水平，为公司持续稳健运营提供了人才保障。

鹏华基金的竞争思路是“平台 机制 人才”的战略。鹏华基金竭力多元化布局，通过培养和吸纳多元的投资管理人才，来满足不同类型投资者的需求。

在投资实力长期构筑过程中，鹏华基金权益投研团队逐步形成了个人特色与团队成长并重的局面，基于成员间紧密配合下合力制胜的氛围。在鹏华基金权益投研团队中，既有老一辈的王宗合、梁浩、伍旋为代表的权益王牌型基金经理，也有羽翼渐丰的谢书英、陈璇淼、蒋鑫、王海青等实力派女性基金经理，还有张航、袁航、孟昊等新生代基金经理。鹏华基金投研体系大部分新生力量都是源自名校校招，从研究员开始一步步培养至今，具有深厚的行业研究基本功，在众多细分领域已形成特定优势。在投资风格多样化和研究思路求创新的过程中，老一辈基金经理持续贡献宝贵经验，新一代基金经理不断注入活力与创新思维，鹏华基金权益投研团队逐步形成了代际有传承，老人有成果，新人有创新，兼容并蓄的共生成长系统。

勇挑重担，迎难而上：谢书英

智慧端庄，是同事们对谢书英最直观的评价。平常的她，似乎总在安安静静的做着研究，但每每谈及上市公司的战略布局、财报数据，她又总能如数家珍、侃侃而谈，透露出对所研究标的的冷静分析和深入跟踪。

谢书英2009年便加入了鹏华，现任权益投资一部副总经理。她倾心管理的鹏华价值优势、鹏华文化传媒娱乐、鹏华精选成长混合基金三只主动权益基金近一年回报均超过了35%。根据银河证券数据，其中鹏华精选成长混合基金2019年的净值增长率达到了67%，位居同类排行前5%。

2015年，谢书英被公司委以重任，接手鹏华价值优势——一只巅峰期规模超过150亿的公司级旗舰产品，这不仅仅是来自公司的肯定，也意味着一种投资理念的传承。在“长期投资，稳利致远”的投研理念下，谢书英也逐渐将属于自己的研究功底深深印刻在这只基金上。

值得指出的是，谢书英还是市场上为数不多的实践过“股东积极主义”的代表性投研人员。她曾在2012年作为成员参与鹏华基金联合耶鲁基金联手推举董事候选人并顺利通过。这是A股市场第一次由公募基金参与推选上市公司董事，成为机构投资者改善上市公司治理的标志性事件，受到监管机构的表扬和肯定。

谢书英经典的投资管理之道还呈现于鹏华文化传媒娱乐股票基金。该基金于2016年1月5日发行，当天沪深300 指数下跌超过5%，市场熔断；之后，相隔两日，市场再次熔断。在文化传媒娱乐基金发行的1个月内，上证综指下跌超过20%。可以说鹏华文化传媒娱乐股票基金新生之初就压力重重。接踵而到的是市场剧变中始终没有橄榄枝伸向传媒行业。2016年到2018年初，中证传媒指数腰斩。而囿于基金合同将投资范围大幅限制在了文化传媒娱乐方向，谢书英的操作空间极小，但仍尽力为投资者争取绝对收益。

2016年7月，在基金刚成立的前6个月，谢书英充分利用基金建仓期仓位可以灵活调整的规定，采取了绝对回报的思路，尽力将基金净值稳定在面值之上，并在全年获得了6.2%的正收益，回避了同期市场的大跌。截至2017年12月27日，鹏华文化传媒娱乐股票基金自成立以来依然录得正回报，大幅战胜业绩基准。

即便如此，谢书英依然心存敬畏，满怀为投资者获取最大回报的责任感与决胜心。

2017年尾，谢书英向鹏华文化传媒娱乐股票基金的广大投资者写了一封信表示感恩，“虽然基金的收益率大幅战胜业绩基准，但是依然无法与今年主要市场指数的涨幅相比。对此，我深感压力，也更要感谢持续持有文化传媒娱乐基金的投资者对于产品的不离不弃。”

经年的专业积累加之与客户的良好互动，已使谢书英拥有了一批投资拥趸。她倾心于为信任奉献回报，其管理的鹏华价值优势、鹏华文化传媒娱乐、鹏华精选成长混合基金三只主动权益基金近一年回报均超过了35%。根据银河证券数据，其中鹏华精选成长混合基金2019年的净值增长率达到了67%，位居同类排行前5%。

识白马以行千里：陈璇淼

如果一个比你聪明的人比你还勤奋，这会是怎样一种情景？陈璇淼便是这句话最生动的注脚。她具备典型的潮汕女性特质，低调、务实、埋头苦干、行胜于言，反映在投资上就是对自己所持有重点公司了如指掌，对行业数据信手拈来，对看好的公司果断出手。

鹏华外延成长是陈璇淼管理的第一只基金，也是其最具有代表性的基金，自陈璇淼任职以来，总区间回报达到了99.16%，2019年涨幅73%，位居同类排名前3%，其选股能力、稳定性和抗风险性都出类拔萃。

在鹏华外延成长最新公布的2019四季报中，陈璇淼对报告期内基金投资策略和运作分析指出，“2019年的四季度经济情况状态平稳，在消费股累计较大涨幅之后，市场寻找新的方向，包括传媒、新能源车、周期龙头等，鹏华外延成长换手率比较低，整体聚焦在各个龙头个股，寻找景气周期上行，个股ROE高，竞争优势突出，现金流好的公司进行配置。”

陈璇淼善于寻找那些景气度持续上行的行业。在2018年底的时候，陈璇淼就看好养殖和5G通信两个板块。对于养殖行业，2018年底的猪瘟使猪价上涨成为必然事件，而大范围的疫情所带来的行业洗牌更加能使龙头公司脱颖而出。

对于5G通信行业，陈璇淼则是通过研究发现这个行业在未来几年将出现量价齐升现象，基站的大规模建设，手机的更新换代，带来了整个产业链的景气上行。

回顾过往，即便大盘起伏不断，陈璇淼所管理的产品历史任职回报也均为正值。陈璇淼在一年、两年、三年的业绩排名都在前4%分位，并且长期保持着低换手率，这都是基金经理出色选股能力的印证。

纵观陈璇淼管理的五只基金，白马股是一大鲜明的标签。在最新一期的十大重仓股列表上，皆是如贵州茅台、美的集团这样耳熟能详的公司。在陈璇淼看来，这些行业里的龙头公司拥有着寻常公司难以企及的护城河，当企业在各自的赛道上越走越好的时候，投资者便能一同分享这成长的红利。白马股的一大特点是确定性，当这些大白马受一时的经济环境所影响而被错杀时，便可以在低位介入，等待时间打磨，其内在价值会再次散发光芒。

陈璇淼最近的人气很高，她参与的直播回看次数超过60000人次。她最新管理的鹏华价值成长混合基金恰逢2020年2月3日发行，当日3000股跌停，但基于过往管理基金的优异和客户的良好互动，新基深受投资者追捧，提前完成了70亿的募集目标，成为鼠年新春的第一只爆款基金。

据悉，鹏华价值成长混合基金是招商银行向鹏华基金定制的基金。招商银行基于对客户需求的深度理解和把握，通过数据覆盖为基础、定性研究为核心的方法挖掘全市场优秀基金经理，最终发掘出陈璇淼。在长期考察、深入调研之后，托管定制鹏华价值成长。

稳健的收益永远能适合绝大多数基民的偏好。陈璇淼的基金恰好满足这一点。正如今年2月3日的股市暴跌，在陈璇淼看来就是一个黄金坑。“经历了短期的市场震荡，A股目前正处于难得的“黄金坑”。目前，上证综指位于2800点，整体估值仅12倍，估值处于历史底部区域，即便放眼全球，也是非常有吸引力的‘估值洼地’，这为新基金提供了非常好建仓时间窗口。”陈璇淼表示，其重点关注的医药、TMT、部分消费等行业，虽然受疫情影响经历短期回调，但仍处于高景气阶段，其中一些优质的白马企业，长期来看，仍在不断成长。当前，这些公司在经历估值压缩后，可能会出现非常好的买点。

白马股的确定性更是源于基金管理者的投资决心，而这份坚决需要基金经理对公司烂熟于心，了如指掌。陈璇淼每天都要花大量的时间看公告和做研究，在季报密集公布时期，她埋头于600家公司的公告，判断哪些公司的业绩超出了预期，哪些公司的发展产生了拐点，投资的黄金机会往往诞生于此。除此之外，陈璇淼还会对自己买入的公司构建财务模型，根据实际数据的科学推演，她相信这比主观判断要更值得信赖。

当陈璇淼能够对每一家自己买入的公司如数家珍时，她说她需要做的便是等待。真正的价值投资就是在公司基本面未发生改变时，坚定地持股。因此，陈璇淼也很少基于仓位择时，长期且坚定的持股下，她的基金换手率不高，每年保持在100%左右，位于行业中低水平。坚定地自信源于日积月累地专业深淀。

低位掘金待岁月静好：蒋鑫

温婉、谦和的蒋鑫最推崇的书是《投资策略实战分析》，她强调这本书能够教会人们如何发现公司的长期价值，从而坚守并长期的跑赢市场。这一思考也贯穿于她的投资管理实践，而回顾蒋鑫管理过的基金，稳健是其最鲜明的特征之一。

今年是蒋鑫加入鹏华的第五年，也是其担任鹏华健康环保混合基金经理的第四年，在她任职期间，鹏华健康环保混合基金累计为投资者贡献了58%的回报。

蒋鑫持仓偏好消费与医药，低位买入后长期持股是其获得收益的重要方式。长春高新是蒋鑫最偏爱的股票之一，以鹏华健康环保混合基金为例，长春高新自2018年一季报便出现在了前十大持仓之列，而彼时正是长春高新长期横盘的低位，持股至今，股价已然翻了三番。

坚定的长期持有来源于对个股深入的研究，蒋鑫认为，拉长时间维度来看，业绩具有持续成长性的企业股价能够获得与其业绩相匹配的增长。过去10年以来业绩最好的6个行业是家电、电子、建材、地产、食品饮料、医药，涨幅最大的6个行业是家电、食品饮料、银行、餐饮旅游、电子，可以看出业绩和股价表现在长期高度相关。投资于能持续成长的公司，大概率可以获得持续的超额收益。在实际投资操作中，蒋鑫通常根据一季度报、快报等初步筛选出景气度最高、预期未来业绩向上的子行业，形成初步的股票池，继而选择符合产业发展趋势、现金流具备较好增长趋势并在行业中有一定竞争优势的标的，形成投资组合。

对于估值，蒋鑫同样拥有自己独到的方法论。对于发展空间很大，未来现金流很高的公司，其主要投资价值不在于预期估值的多少，而在于未来现金流折现与现在估值差额有多少；对于创新驱动的公司，不管估值的高低，新的产品出现才是增长的契机。因此在此类新产品或新模式刚推出的时候是最好的投资节点，此时的增长会出现不断加速的状态；对于未来预期增长非常高的公司，市场会对其稳定的可预期的高增长赋予较高的估值，此类公司根据长期估值与现在市值的差异判断是否需要投资。

除了选对股票以外，选对时间进场同样十分重要。2017年4月中旬，市场曾一度陷入近一个月的调整期，很多消极的声音开始涌现。而蒋鑫却曾在此时明确表示，对2017年的市场不悲观，仍然长期看好拥有技术优势改造传统能源行业的环保产业，长期看好食品饮料的消费升级机会，以及电子行业创新带来的机会，并看好部分处于历史底部的周期性行业。而在此短暂的调整期过后，大盘上涨近15%，蒋鑫管理的基金也为客户提供了超额回报。

在大众悲观时乐观：王海青

王海青也是一位典型的潮汕女生，勤奋、实干、专业、精进。

从宏观到微观，从周期股到消费股再到成长股，王海青的研究基本功，全面而扎实。

王海青2015年10月加入鹏华基金研究部，步入传统产业研究之旅，其后转型新能源产业研究，科技成长类公司是其强项。她在1月7日参与管理鹏华沪深港互联网股票基金后，短短38天，便让基金净值增长11.83%。而银河证券数据显示，王海青担任基金经理的第一只基金——鹏华研究精选灵活配置混合基金，2019年的回报率也达到了58.19%，位居同类排名前20%，截至2020年3月4日，该基金年内回报达到22.2%，位居同类排名前10%。更可贵的是，优异的业绩并非通过偏配行业或追逐热点实现，在谈到该基金的投资策略是，王海青表示，鹏华研究精选的配置一直比较均衡，希望通过深入的研究，精选个股，实现超越指数的相对收益。

在今年春节疫情形势愈发严峻，投资者对A股走势担忧重重之际，王海青便发文表示，“预期短期内市场或有回调，但情绪释放后市场会根据疫情缓解情况而出现反弹。如果反弹仍会是结构性的。”在文中，王海青明确指出，科技股受疫情影响不明显，主要关注方向仍然是高景气度的成长行业，如TMT等，预计在短期泥沙俱下之后会迎来新的机会。她尤其看好电子、通信、计算机、传媒、医药和新能源车等行业。从长周期的经济发展来看， 受到疫情的影响， 各行业的信息化与互联网化都在加快，直播、在线购物等都将推动或者倒逼各行各业的企业进行信息化的改造，同时也推动了流量的快速增长，这种社会本身的变革也将带来经济新的增长点给投资带来新的发展机会。2020 年市场或仍将呈现结构性的机会，许多优质个股估值并未泡沫化，择股仍然能够带来较好的投资收益。

在春节之后的几个交易日里，市场走势正如其预言的一般，在3000股跌停之后又迎来了报复性的反弹。而其中，创业板指表现最为亮眼，五连阳下累计涨幅近13.72%。包括特斯拉产业链、在线板块在内的科技股涨势气势如虹，一举收复失地。

在市场低迷观点四起的时候，公开、坦率地亮出观点并非易事。乐观的看法背后更多的是王海青自身对市场、对行业的客观剖析。作为一名新锐基金经理能够做到这些实属难能可贵。

女性基金经理在鹏华基金已成为一道独特的靓丽风景线，也成为近年来鹏华基金主动权益基金人才群起的一个缩影。鹏华基金旗下女性基金经理谢书英、陈璇淼、王海青、蒋鑫在投资选股上专业而果断的表现令人印象深刻，她们缜密严谨的女性投资视角和长期稳健的业绩体现了鹏华基金主动权益群起的培植秘笈。

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