加密货币是货币，而不是股权
加密货币的本质是货币，将它们类比成股权简直是大错特错。的确，大多数“技术白皮书”都没有提到过“货币”二字。但考虑到我们在谈论激励措施，他们为什么会这样做？
假设token是股权，这些token可以跟比特币区分开来。这些项目方在白皮书中提出的激励机制必然是那些吸引传统股权投资者的概念，而不会宣扬token的货币属性。但事实上，所有的token都是货币。
他们中的大多数都声称有一个交换媒介的用例，这个用例发生在准去中心化的经济体中。这可能会让很多“技术专家”感到沮丧，但这就是经济学所说的。交换媒介和货币跟股权完全不同。
你或许觉得我在钻牛角尖，在“吹毛求疵”。但请相信我，对token的清晰定义很重要。如果不重视股权和货币的区别，会导致许多问题。
创造价值=捕获价值
任何商业的价值，无论它是否中心化，它的价值都取决于为最终用户提供的商品或服务。但这并不意味着商业所有价值都属于企业。最好的股权投资不仅创造同时也捕获最大的价值。
投资价值基于两点：市场规模和投资者占有的市场份额。这两者往往是相互独立的。传统上这是开源项目的一个问题。比如，像Linux这样的开源技术为世界带来了巨大的价值，但Linux本身无法捕获价值。
开源项目自由、安全、灵活和有责任性，它通常比专有的其他替代方案好很多，但开源项目想捕获它创造的价值往往是徒劳的。Token被认为是开源项目开发者们的白骑士。最终来说，开发者既可以开源代码，同时也能赚钱。
如何捕获价值？
还记得股权吗？在千禧一代接管世界之前，股权曾被初创公司用来筹集资金。股权的本质是一种合约，赋予持有人追索公司资产负债表和清算价值的权利。简单点说，股权投资者投资时主要参考的是公司的现金流。但如果token不是股权的话，买家究竟投资的是什么？
根据弗雷德•威尔逊的观点，token的本质是“去中心化的基础设施”。我认为弗雷德和其他人在大方向上是正确的。一些投资者出现问题的原因在于将类似股权的基础设施投资与token和货币投资等同起来。记住，这里的关键字是token。
如果项目方从股权投资人的角度思考问题，我想剧情会这样上演：
第一步：说服投资者，token等同于股权；
第二步：说服投资者，协议层是“肥沃的”；
第三步：创建“基础架构”的协议；
第四步：出售给投资者；
第五步：获利。
Token确实是（准）分布式基础设施的重要组成部分，但这并不意味着通过获得token就能捕获项目所创造的任何价值。想想我们可怜的朋友，Linux。
货币的价值归根结底还是源于供求关系，即MV = PQ（M：货币总量，V：流通速度，P：商品价格，Q：商品数量，）这个公式对于没有经验的人而言，仅仅是“交换方程式”而已。但它在捕获这种价值的动态变化上很有意思。我们应该学会灵活应用它。