学习笔记，仅供参考，有错必纠

摘自：《期权、期货及其他衍生产品》 (第9版)

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保证金

如果两个投资者通过直接接触而同意在将来某时刻按约定的价格交易某一资 产，很明显这笔交易中存在风险：

• 投资者的一方可能对该交易感到后悔并想退出交易。
• 另外，投资者也可能没有财力来履行承诺。交易所的一个关键职责是组织交易使违约避免发生，这正是设定保证金账户的目的。

每日结算

我们假定一位投资人在某天与经纪人联系，准备买入两份CME集团的纽约商品交易所COMEX分所12月到期的黄金期货合约。

假定期货合约的当时价格为每盎司1450美元，由于合约的规模为100盎司黄金，所以投 资者建立了以这一价格买入200盎司黄金的合约。

经纪人会要求投资人将一定数量的资金存入保证金账户之中。投资人在最初开仓交易时必须存入 的资金量叫初始保证金。我们假定每份合约的初始保证金为6000美元，因此保证金总共为12000美元。

在每个交易日结束时，保证金账户的金额数量都会得到调整，从而反映投资者的盈亏。这种做法叫每日结算或叫作按市场定价。

投资者有权提走保证金账户中超过初始保证金的那一部分资金。为了确保保证金账户的资金余额永远不会出现负值，交易所一般设置了维持保证金，维持保证金会低于初始保证金数量。

当保证金账户的余额低于维持保证金水平时，投资人会收到保证金催