一一江恩的生平一一

威廉·德伯特·江恩（Willan Dclbert Gann）于1878年6月15日出生于美国的得州路莱根市，其出生地及家庭环境影响他终生。他的家乡盛产棉花，还在很小的时候，他便耳闻目睹棉花期货的交易，并对期货产生了浓厚的兴趣。江恩的父母是爱尔兰裔移民，在浓厚的基督教循道会背景下长大，他母亲是一个极为虔诚的基督教徒，希望他长大后能成为一名牧师，故江恩亦是—名极为虔诚的基督教徒，《圣经》对他的投资生涯产生了深刻的影响。

 

                                                  图 威廉·德伯特·江恩（Willan Dclbert Gann）（ 1878~1955）

1902年，他在24岁时，第-一次买卖棉花期货，踏足金融界，并初尝甜头。1906年，江恩在奥克拉荷马当经纪人，既为自己炒卖、也代客户管理账户。在这期间，他的经历有起有落。1908年江恩移居纽约，并开始独立从事经纪业务，他的市场分析理论及买卖技巧受到了市场的考验。同年8月8日，他宣布了他最重要的市场预测方法——控制时间因素，经过数次准确预测后，江恩名声大噪。在投资活动中，江恩察觉到自然定律是一切市场波动的基础。他用了10年漫长的时间，足迹遍及英国、埃及、印度等古老文明古国，曾用了9个月的时间泡在图书馆和博物馆孜孜不倦地工作，研究了大量的股票、期货市场的资料，吸取了古代数学、数字学、几何学、古天文学等的知识精华，他以其惊人的聪敏和刻苦钻研，找到了股市市场趋势变化轨迹的重大秘密。揭示了市场中的奥秘，总结出一套以自然规则为核心的交易方法，在分析理论中重点研究了市场的价格与时间的关系。在江恩事业的高峰期，他聘用了二三十人为他服务，成立了专门研究市场走势的江恩科学服务公司和江恩研究公司，并出版了多种投资通讯。江恩亦主持走势分析方法讲座，收费惊人，同时也著书立学，传授后人。江恩的投资生涯，恰好经历第一次世界大战、1929年美国股市大崩溃、30年代萧条以及第二次世界大战。在这个动荡的世界环境中，江恩能够获取近5000万美元的收益，堪称世界级富翁，可见其非同一般。江恩的最后几年是在佛罗里达州的迈阿密市度过的，于1955年6月18日逝世，享年77岁，他53年的投资生涯，既是一个奇迹，更是一个谜。

 

一一江恩的理论一一

江恩能成功预测市场并且获胜，是他经过长期学习、观察、分析、研究的结果。他用了10余年的时间，研究自然定律与投资市场之间的关系，在这段时期内，他进行了漫长的求知旅程，足迹遍及英国、埃及、印度等地，查阅了百年来投资市场的时间周期，他认识到了金融市场是根据"波动法则"运行的，如果一位投资者掌握这种股市法则，便能预测市场在某一特定时间内准确的股价。他把天文学、几何学、数学、星象学、周期理论、《圣经》等融合在一起，创造出一套独特的分析方法。

江恩认为，一切事情若本质没有改变的话，一切变化都是基于数学的原理。江恩宣称，他所有的预测都是建于数学之上的，只要给他足够的资料，他便可以根据代数及几何配合周期理论，预测将会发生的事情。江恩的预测系统，全然以纯数学及几何角度形式分析涵盖一切走势。江恩指出∶"圆形的360度与9个位的数学，是所有数字的根源，在一个圆形里面，可设置一个四方形及三角形，但在其内，又可设置四方形及圆形，而在其外，亦一样可以设置一个四方形及圆形，上述证明了市场运行的四个面向。"因此，他认为在自然定律中，有主要，有次要，有正，有负，亦有中性，在以圆形的循环周期中必定有长期、中期、短期的周期，亦称"轮中之轮"。所有的江恩循环图中，包括四方形、圆形、六角形等，圆中数字的递增方向都一律是逆时钟运行，这与他所崇敬的"上帝一手创造太阳系"的观点是一脉相通的。

市场中有些投资者认为江恩的投资理念和交易法则高深莫测，曲高和寡，例如江恩历法、江恩回调比例、江恩角度线、江恩六角形、江恩几何角等都很难懂。其实不然，江恩认为，只要跟随固定的规则买买交易，任何人都可以在金融市场中获利，而且得胜的机会比投资股市高，股票期货市场来自于宇宙，存在于宇宙中的自然法则之中，价格运动非杂乱关系，而是有规可循，能预测的。江恩曾指出∶"我们拥有一切天文学及数学上的证明，以决定市场的几何角度为什么及如何影响市场的走势。如果你学习时有所进步，而又证明你是值得教导的话，我会给你一个主宰的数字及主宰的字句。"在过去的40年里我研究和改进我的理论，我还在不断地学习，希望自己在未来能有更大的发展。江恩的雄心壮志，精益求精的工作作风和伟大志向，都是值得我们每位投资者学习的。

江恩的理论经受住了市场的检验，并且在实践中发出了灿烂的光辉。其中"波动法则"和周期理论是江恩理论体系的精华，而"江恩角度线"及"江恩四方形"是投资者最常用的分析工具。

 

一一江恩的著作一一

江恩在他的投资生涯中著作繁多，给后世投资者留下了宝贵的财富∶

（1）《股价数据中的真理》

（2）《华尔街股票精选方法》

（3）《股票趋势测市场》

（4）《华尔街四十五年》

（5）《美国面对现实——1950年展望》

（6）《如何在期货市场中获利》

（7）《如何利用认购及认沽期权获利》

（8）《空间通道》

（9）《神奇的字句》

（10）《股票种类真面目》

另外，还有《投机——有利可图的职业》、《江思买卖原则》、《如何在期权中获利》、《股票种类真面目和华尔街股票选择日》、《波动法则》、《江恩周期理论》、《"七"之市场规律》、《江恩四方形》、《江思六角形》、《轮中之轮》等书、小册子、资料共计11本。

 

一一波动法则一一

回顾市场的历史和大量的相关统计，很清楚地表明有确定的法则控制着市场价格的变化，并存在一种周期性的法则，它支撑着所有这些变化。观察表明∶在交易上有非常活跃的阶段，随后就是不太活跃的阶段，两者以有规律的时间间隔重复出现。波动法则不仅仅用于长期的循环和波动，而且也用于股市的每日，甚至每小时的运动。由于知道了每个特定股票的确切波动，能够确定每只股票在什么位置将得到支持，在什么位置受到阻力。江恩认为，宇宙间的"波动法则"是支配着市场循环的法则。

对于"波动法则"的含义，主要从以下两个方面来理解∶

（1）波动率，指每一段时间运行多少个周期，即"频率"。

（2）和谐共振，在市场的交易实践中理解为共振（共鸣）法则。

当市场的内在波动频率与外来市场推动力量的频率产生倍数关系时，市场便会出现"共鸣"关系，令市场产生巨大的作用。相反，当市场本身的频率与大自然的频率错配时、市场发生作用的机会将会大减。在市场中某种法则控制着股票价格的变化和波动，以及所有这些波动背后确实存在一种周期法则或循环法则。在证券市场中存在着固有的繁荣与萧条，这种市场的循环周期适用于长、中、短各个周期的股票价格波动。如果投资者能了解股票的真实波动法则，就能顺利找出市场中股票的支撑位和阻力位。证券品种本身来自于自然界，市场的波动法则只是宇宙中自然法则中的一种，股票市场就像原子，受着数学的控制。市场中的股票、期货、外汇创造了它们自身的活动区域，在市场中表现为某些股票能成为市场的人气旺盛个股，某些股票变成市场中的寂寞地带。同样一只股票在一段时期内表现极度活跃，而在另一段时期又表现极度凝滞，这一切现象的产生正是波动法则支配和控制发挥的作用。

江恩的波动法则思想主要包括周期循环、波动速率、回吐、增长比率，江恩角度线等内容。"波动法则"是整个江恩理论的核心、灵魂，江恩把波动法则归于自然法则，这是江恩理论的出发点和归宿点。江恩认为波动法则可以解释市场的每个可能的阶段和状况。

江恩说∶"我们拥有一切天文学及数学上的证明，以决定市场的几何角度为什么及如何影响走势。如果你学习有所进步，又证明你是值得教导的话，我会给你一个主宰的数字及主宰的字句。""利用我的法则，能够决定每种股票的波动比率。此外，将某些时间因素 一并考虑，在大部分情况下，我能够指出在什么情况下股票有什么表现。这个波动比率，不仅可应用在长期的市场循环周期之中，即使每天甚至每小时的走势，也会发生作用。"从上可知，波动比率是解决波动法则的关键因素，其实江恩的波动法则可以化为数学的方式表达，万物繁衍的方式是以1、2、4、8、16、32、64、128…的方式发展，究其增长公式，是以"2"的几何级数增长的。

股市和期货市场的波动是建立在时间和价格的两种方式上同时进行的，当市场处于升市途中出现的调整时，市场将会出现两种比率关系、时间和价格的回吐比率；当市场再回复上升时，则价格和时间将出现回吐比率与增长比率。

 

                                                                                          图 波动法则

以图所示，出现下面八种价位与时间的比率关系∶

（1）AB与BC的价位比率关系;

（2）AB与CD的价位比率关系;

（3）AB与BC、CD的价位比率关系;

（4）AB、BC与CD的价位比率关系;

（5）AB与BC的时间比率关系;

（6）AB与CD的时间比率关系;

（7）AB与BC、CD的时间比率关系;

（8）AB、BC与CD的时间比率关系。

在上述的八种时间和价位的比率中，市场中经常出现的在价位比率方面是（1）和（2），在时间比率方面是（7）和（8）最为重要。

江恩的波动规律是∶

（1）回吐及增长;

（2）七种有形及无形的时间和价位比率关系。

当市场出现回吐时，江恩认为其市场的支持作用依次如下∶

①1/2=50%=4/8

②1/4=25%=2/8

③ 3/4=75%=6/8

④12.5%=1/8

⑤37.5%=3/8

⑥62.5%=5/8

⑦87.5%=7/8

当市场再次上升时，除以1、2、4、8倍数方式上升外，也一样乂用上述的分数方式上升。时间方面的回吐和增长与价位方面的回吐与增长是一样的。当时间、价位运行至上述的倍数或者分数时，市场亦将可能达到新的转折点。江恩的比率分析是以8作为一个循环的整体，分割成各种分数与倍数，组成一个完整的分析结构。这说明8在江恩理论中占着重要的地位和发挥巨大的作用。

在江恩的著作《华尔街四十五年》中，他重点介绍了百分比的作用与实际运用情况。

"我最伟大的发现之一是如何计算平均指数和个股的最高价和最低价的百分比，极限最高价位和最低价位的百分比预示着未来的阻力位。"

"每一个最低价和某个未来的最高价之间存在着一种关系，而且最低价的百分比预示着在什么价位期待下一个最高价。在这个价位，你可以冒有限的风险卖出股票的多头仓位并做空。"

"极限最高价或任何小头部（MionrTop）都与未来的底部或最低位有关。最高价的百分比告知了将来在哪里预期最低价，并给你可以冒有限的风险买入股票的阻力位。"

"最重要的阻力位是任何最高价或最低价的50%，其次是平均指数或个股最低价的100%，你还应当使用200%、300%、400%、500%、600%或更高的百分比，这取决于从最高价或最低价开始的价格和时间周期。第三个重要的阻力位是最高价和最低价的25%，第四个重要的阻力位是极限最低价和极限最高价的12.5%，第五个重要的阻力位是极限最高价的6.25%，但这仅在平均指数或个股在非常高的价位交易时使用。""第六个重要的阻力位是331/3%和662/3%，这些百分比应紧接在25%和50%之后得到计算和关注。"

 

一一周期理论一一

江恩说∶"自然法则中的循环规律包括小型、中型、大型循环，而时间的量度是以宇宙循环为准则。在所有循环周期中，4分钟循环是所有市场循环中的最小的一种理由是，因为一天共有24小时，1小时有60分钟，也可以说，一天共有1440分钟，地球的自转一天为360°。换言之，地球自转1"的话，应为1440除以360，即4分钟。江恩认为，4分钟是市场不断重复的最活跃的频率，从这个最小频率演化成的另一个循环是24小时，这是地球围绕太阳一周的时间，即人类的一天，见图。

 

                                                                                             图 周期理论

当一个即市的趋势运行了2小时、3小时、8小时之后，这个趋势随时都有逆转的可能。当市场（市势）出现在上述数次的倍数时，市场发势转机的概率极大。比如∶18的倍数36小时、54小时，24的倍数48小时、72小时以及1天后或者2天后等。

江恩强调，市场的长期循环为180年、90年、82~84 年、60年、49年、45年、30年及20年，中期循环为15年、13 年、10年、7年、5年、3年、2年、1年等。在江恩的周期理论中，30年的周期处于理论的中心地位，江恩特别重视30年循环，认为长、中、短周期均由其倍数及分数确定，30年里面共有360个月，是一个完整圆形循环，所以30年循环周期在市场中的作用特别突出，可列表如下

 

                                                                                             表 周期理论

30年十分接近土星的周期，土星围绕太阳一周，共 29年零167天。因此，土星绕太阳一周约等于月球绕地球 360次的时间，其运行的形式与时钟原理相似。将江恩的30年周期与土星的角度比较。

在30年循环周期内，江恩认为重要的周期还有20年、15 年、30年、10年、7年等。这些周期与30年循环存在着相互关系，被认为是30年循环的子循环，也就是30年循环的次级周期。

从细微4分钟的小循环，大至180年的超级大循环，江恩都巧妙地将其纳在一个圆形中，为投资者分析市场提供了分析工具。

在运用江恩市场周期循环时，应该特别注意以下事项∶

第 一、时间是最重要的市场因素，除非时间方面有足够的证据证明转势，切忌鲁莽判断市场逆转。

第二，在判断市场逆转时，要留意价位方面的支持位及阻力位能否配合。

第三，不同的时间循环产生不同的转势时间。

（1）日线图的逆转通常为7～10天。

（2）周线图的逆转通常为3~7周。

（3）月线图的逆转通常为2-3个月，甚至更长。

第四，要注意市场是否创新高或新低。

第五，市场大幅上升或下跌后，第一次回吐或反弹超过1/4 ～1/2时，要注意市场可能会转势。

第六，由市场的历史性重要顶部或底部计算，若市价由上次顶部或底部逆转至重要顶部或底部幅度的1/4、1/3、I/2，则表示趋势已经发生了改变。

第七，在运用江恩理论时要具体问题具体分析，实事求是，既要掌握江恩理论的全部内容，又不能教条套用。

第八，最重要的是花时间研究江恩的指导思想、股市哲学、市场规则、并且必须做到活用、江恩市场循环理论在实际中很具有吸引力，实战性和可操作性强，市场投资者只要能够掌握产生市场周期的原因、投资者便能根据市场循环周期理论准确预测市场未来的走势特征。

 

一一江恩角度线一一

江恩理论博大精深，分析预测独树一帜，角度线的市场分析方法就是江恩独创的测市工具之一。江恩说∶"当时间与价位形成四方形，市场转势便迫在眼前。"一言以蔽之，江恩的理论是时间等于价位，价位等于时间，两者相互转换，这就是角度线的本质所在。江恩角度线是用来预测未来价格走势的支撑和压力线，它表明市场的空间与价格、空间与时间之间存在着某种数学关系。我们以一定比率关系将空间进行划分得出市场的线段.角度线是以市场的某一个确定的起始点朝着一定的角度划分出来的。角度线是用时间与价位之间相互的比例来发现价格走势的未来转折点。

其中最重要的是1×1线，代表着市场一个单位的时间等同于一个单位的价位，表明时间与价格在此达到平衡，其反映市场趋势的强弱。市场在1×1线之上，说明市场处在强势区间；如果市场处在1×1线之下，则表明市场处在弱势区间。角度线越陡，说明市场越强，反之则弱。江恩角度线由市场的重要顶点或重要底点延伸出来，以此来判断市场的好坏。在制作江恩角度线时，最重要的是准确地确认时间与价位的比例关系，在上升趋势江恩角度线是如此，转换成下降趋势江恩角度线，其所代表的意义恰好相反。

江恩还指出，当市场每次接近或触及上升1×1线时，投资者均可趋低买人，而止蚀位可设于该线之下;若市场处于下降1×1线之下，每次市价反弹接近或触及下降1×I线，都是做空的良机，如果投资者能够谨守上述买卖的原则及设好止蚀位，单靠1×1线，投资者就可大赚。1×1角度线波动率的计算公式是∶波动率= 有重要意义的第二高（低）点-有重要意义的第一高（低）点 / 两高（低）点间的时间，这个公式的意义是∶

（1）预测是根据历史的数据。

（2）重要的低点是判断的关键，如果选错，结果必然带来不确定性。

（3）高低重要（支）点的选择要注意与时间周期结构相符合，月线、周线的高低点不一定符合日线和小时线的要求，要在特定的时间坐标内观察有意义的重要（支）点。波动率分上升趋势的波动率和下降趋势的波动率，上升趋势的波动率计算取在上升趋势中，底部与底部的距离，然后除以底部与底部的相隔时间；下降趋势的波动率计算相反得之，并用这个当做坐标的刻度在图形上绘制1×1角度线图。

 

一一江恩四方形一一

江恩四方形是一个以逆时针按固定步长无穷增长的螺旋形态。按这种计算方法、其起点是一个市场的历史性高点或低点，按固定步长延伸出来时，第一层是8个步长，第二层是16个步长，第三层是24个步长……第n层是n×8个步长。江恩四方形主要用以分析价位的支持及阻力位，其制作方法很特别，在制作四方形之前，首先要确定两个参数∶（1）历史性的高位或历史性低位的起始点;（2）每一个价位上升或下跌的单位。

市场重要的支持和阻力一般在以下几条线上；（1）四方形的纵轴价位；（2）四方形的横轴价位；（3）四方形的两条对角线价位。

在实际运用中，分析者要特别注意两个关键问题∶起点的确定应选择市场K线的重要的历史低点或历史高点;步长的选择原则是选择市场波动率作为步长或者0.001、0.01、0.1、1、10、100、1000等根据不同的市场选择不同的步长。

 

一一江恩的28条交易规则一一

（1）从来不用多于10%的资金在-一项单个交易中冒险。

（2）永远使用止损单。

（3）从不过度交易。

（4）从来别让利润跑丢。

（5）如果你不确定趋势，那么别进入一项交易。

（6）当有疑问时，离场;当有疑问时，别进入市场。

（7）仅交易在活跃的市场。

（8）在不同的市场中同等地分散你的风险。

（9）在市场上永远不用限价的订单去交易。

（10）没有一个好的理由不要进行收盘交易。

（11）把成功交易的额外金钱放置到另外的账户中去。

（12）从不作"剥头皮"交易。

（13）从来不平均损失。

（14）因为你已经失去耐性，所以绝不重新进出市场。

（15）避免因为蝇头小利而招致大的损失。

（16）在你进行交易以后绝不要取消止损。

（17）避免太经常地进出市场。

（18）愿意从市场的双方赚钱。

（19）从来不要仅仅因为价格是低了或高了而买或卖。

（20）在适当的时候以金字塔的方式增加持股合约数量。

（21）选择升势凌厉的商品期货作为金字塔式买入的对象、抛空则反其道而行之。

（22）发现买卖错误，应即时平仓，切忌买卖其他期货合约作为等价用途，要敢于认错。

（23）没有一个好的原因从来不要改变你的头寸。

（24）长时期的成功或失败以后避免进行交易。

（25）不要试着猜测顶部或底部。

（26）不要随意听从别人的建议。

（27）在第一次损失以后的交易，从来不要增加交易量。

（28）避免招致双倍损失，上升趋势中高进，出现调整后低出;下降趋势中低出.出现反弹时高进。职业交易人要跟随上面的法则与规则。如果你不是，你要考虑更多的为生存而交易的投资观点。

 

一一江恩的7条买卖策略一一

第一条∶市场创新高时买人，或者突破旧有顶部时买人。

第二条∶若上破旧有市场底部，是一个买人的机会。

第三条∶当市价下破旧有市场顶部时卖出。

第四条∶当市价创新低时是卖出的讯号。

第五条∶收市价最为重要。当市场波动十分快速时，投资者可待收市价高于旧有市场顶部或低于市场底部时，才进行买卖。同时，要特别注意日K线、周K线、月K线的高低位。若收市价突破高低值越久，转势的重要性越大。

第六条∶当投资者落单入市的时候，止蚀盘必须要同时跟进，不应有所迟疑。

第七条∶风险资金。一般而言，每一次入市买卖，不应损失超过投资资金的1/10。如果你遇到一至两次的损失，就减低买卖的筹码。

江恩的买卖技巧主要以突破及顺势的方法买卖，并在市场的强点入市。

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