撰稿 | 多客

来源 | 多客商业评论

9月11日，海尔智家股份有限公司（下称“海尔智家”）公告称，其在港交所递交上市申请，计划以介绍方式在香港联交所主板挂牌交易。上市后，海尔智家将成为第一家在“A+D+H”三地上市的中国企业。

此前，海尔智家已完成在上海证券交易所及德国的法兰克福交易所上市，其前身为青岛海尔（青岛海尔股份有限公司），1993年在A股上市。2019年，青岛海尔宣布更名为海尔智家，聚焦智慧家庭生态。

据了解，海尔智家最初的主营业务是生产电冰箱，逐步扩展到目前涉及冰箱、洗衣机、空调、系列小家电等领域，并在推进与智慧家庭场景解决方案的研发、生产和销售等业务。

营收增速放缓，上半年净利润降四成

公开资料显示，海尔智家还在海外收购了日本三洋白电业务、美国 GE 家电业务、新西兰Fisher&Paykel公司、意大利 Candy公司等，当前，其旗下品牌包括海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Fisher&Paykel、AQUA与Candy。

根据海尔智家披露的招股书，2017年、2018年与2019年，海尔智家的营收分别为1542亿元、1776亿元、1980亿元。同期，其净利润分别为91亿元、99亿元、123亿元，年复合增长率为16.1%。

2020年上半年，海尔智家收入957亿元，同比减少1.6%；净利润为36亿元，同比减少41.6%；归属于上市公司股东的净利润27.81亿元，同比下降45.02%。不过，招股书中的数据与其此前公布的财报存在差异。

而根据海尔智家此前在A股公布的年报，其2019年实现营收2007.62亿元，同比增长 9.1%；归母净利润 82.06 亿元，同比增长 9.7%。同时，财报还显示，其2018年营收1841.1亿元，归母净利润为74.84亿元。

根据海尔智家2020年上半年财报，其报告期内营收957.28亿元，归属于上市公司股东的净利润27.81亿元，与其在港交所公布的招股书基本相符合。此前，海尔智家曾称，其披露的海尔电器2020年财务报表按照国际财务报告准则编制。

值得一提的是，海尔智家在2018年、2019年及2020年上半年，其营收、净利润增速双双下滑。2018年，海尔智家营收增速从2017年的37.37%降至12.17%，净利润增速从33.68%降至7.71%。

根据海尔智家2019年财报，海尔智家2019年实现营收2007.62亿元，同比增长 9.1%；归母净利润 82.06 亿元，同比增长 9.7%。换句话说，海尔智家在2019年的营收增速继续放缓，但净利润增速有所回升。

受疫情影响，2020年，海尔智家的净利润更是同比下降了四成有余。对比同行来看，2020年上半年，美的集团营收1397亿元，同比下降9.47%；实现归属于母公司的净利润139亿元，同比下降8.29%，表现优于海尔智家。

不过，格力电器下滑态势更为严重。2020年上半年，格力电器营收706.02亿元，较2019年同期下降28.21%；净利润63.62亿元，较2019年同期下降53.73%。有分析认为，这与商品房的销量增速下滑不无关系。

私有化海尔电器，溢价约17.35%

贝多财经旗下多客商业评论了解到，事实上，海尔智家在港交所上市的主要目的在于，执行私有化海尔电器方案。7月31日，海尔智家曾公告称，将通过换股加现金协议安排的方式私有化海尔电器，预计私有化方案的理论总价值最高达到440亿元。

交易方案显示，参与交易的海尔电器股东可以获得海尔智家新发行的H股股份作为对价，换股比例为1:1.6，同时还有海尔电器将会以1.95港元/股的价格向海尔电器股东支付现金。

交易完成后，海尔电器将会退市成为海尔智家的全资子公司。目前，海尔智家及其一致行动人直接或间接持有海尔电器已经发行股份的58.41%。其中，海尔智家以及全资子公司持有45.68%的股份，其余股份在私有化协议生效后将被注销。

根据海尔电器此前公布的财报，其2020年上半年收入为350.75亿元，同比下降5.1%；经调整经营利润为12.17亿元，同比下降34.5%；毛利为68.66亿元，同比减少9.9%；公司股东应占净利润为13.35亿元，同比减少27.3%。

而在海尔智家的财报中，海尔电器2020年上半年的净利润则为14.07亿元。对此，海尔智家在财报中表示，海尔电器的财务数据按照中国会计准则及公司会计政策确定。

9月1日，海尔智家与海尔电器发布联合公告，公司股东大会及类别股东大会审议通过私有化方案，公司股东大会及类别股东大会审议通过EB转CB方案。同时，香港证监会已对派发计划文件的时间延长至今年11月30日表明同意意向。

海尔智家在9月11日晚间的公告表示，其已获得证监会关于港交所上市申请的受理。不过，海尔智家也称，其本次发行H股及H股可转债以公司私有化海尔电器方案生效为先决条件。

同样的，海尔电器也公告称，其获海尔智家溢价约17.35%提私有化，海尔智家将寻求以介绍方式将其H股于港交所主板上市。海尔电器还称，即使提出私有化方案，其实施仍受满足或豁免相关条件的限制，可能会作出重大变动。