开板3个月频现破发,科创板回归理性?

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作者|陈卓

来源|创头条

12月4日,河南科创板第一股——洛阳建龙微纳新材料股份有限公司(简称“建龙微纳”,688357.SH)在上交所科技创新板成功上市,发行价格43.28元/股,发行市盈率为53.16倍。
上市首日,建龙微纳以44元每股开盘,涨幅不足2%,随后股价直线下跌并跌破发行价,截止今日收盘,报42.35元每股,上市首日破发。


   

01

   

营收、净利润双增长

上市首日却破发


资料显示,建龙微纳是国内吸附类分子筛行业引领者之一,已形成以分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛为主的分子筛全产业链布局,在估值方面同时具备科创板和化工行业双重属性。
据申万一级行业指数显示,28个一级行业中化工市盈率PE(TTM)为19.45,在全行业中处于17位,公司属于估值中低水平。目前已经在科创板上市的近60家公司,首发市盈率的加权平均值为124.07,建龙微纳的发行市盈率为53.16倍,把化工行业估值偏低因素考虑在内,建龙微纳发行市盈率仍低于科创板市盈率均值。
查阅建龙维纳招股书可以发现,三年内建龙维纳业绩保持高位增长,营收、净利润和毛利逐年上涨。2015-2018年公司营业收入由1.32亿元增长为3.78亿元,3年复合增长率为41.93%,归母净利润由891.21万增长为4707.25万,3年复合增长率高达74.15%,2019年上半年同比增长更是达到134.63%。2015-2018年公司毛利率逐年上升,从35.69%提升到2019年中报的38.11%。
然而,在增速发展的同时,建龙维纳还是没有逃过破发的命运。实际上,进入11月,科创板破发现象一再出现,市场似乎逐渐回归理性。创头条记者发现,新股首日涨幅由8月初的298.17%一路下跌至11月初的46.31%,从昨日的2.04%到首日破发。


   

02

   

开板到首现破发

中小板1年,创业板6个月,科创板3个月!


记者统计发现,截至12月4日收盘,科创板已有容百科技、久日新材、卓越新能、杰普特、昊海生科、天准科技、中国电研、新光光电8家企业收盘价低于发行价格,处于破发状态。加上建龙微纳,祥生医疗,目前科创板60家上市企业10家破发,破发概率16.7%。
“实际上,科创板从7月22号正式开板以来,初期优质的资产少、资金量充足,整体的市场价格是一个非理性的繁荣阶段,但是随着整个市场的平稳推进,对企业尤其是科技创新型企业的市值都处在一个回归理性的阶段。”如是资本董事总经理张奥平在接受创头条记者采访时表示。
东兴证券认为,出现破发的标的本身发行价格较高,业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落。市场在学习效应下,理性回归的窗口越来越短,对比中小板、创业板开板后市场表现情况,从开板到首现破发,中小板用了1年,创业板用了6个月,而科创板仅用3个月。此外,年底市场博弈热度降温,叠加近期科创板审核加快,稀缺性降低,科创板标的走势受到冲击。



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投稿:tougao@ctoutiao.com



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