原标题：【固收·日报20200227】国债期货收盘涨跌不一，央行允许等额申请再贷款资金

1

财政部2020年立法工作安排：力争年内完成增值税法、消费税法、关税法、政府采购法（修订）、政府采购法实施条例（修订）、国有金融资本管理条例的起草工作，及时上报国务院；力争年内完成财政票据管理办法（修订）、政府采购框架协议管理办法、政府采购非招标采购方式管理办法（修订）、政府采购货物和服务招标投标管理办法（修订）、金融企业财务规则（修订）等规章项目。

央行：2020年6月底前，对地方法人银行新发放不高于LPR加50个基点的普惠型小微企业贷款，允许等额申请再贷款资金。

央行：在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。其中，支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元，再贴现额度1000亿元。

水利部：截至2月24日，全国在建的110个节水供水重大水利工程项目已复工64个，3月份要争取复工到100个；目前全国水利工程的蓄水情况总体较好，为保障春耕春灌提供了有利条件。

香港财政司司长陈茂波：香港经济在去年上半年已相当疲弱，在众多不利因素的拖累下，第三季更步入衰退，全年收缩1.2%，是自2009年环球经济大衰退以来首次出现年度跌幅；经季节性调整的失业率从去年第二季的2.8%，上升至最新的3.4%，为三年多以来最高；总括而言，香港经济今年面对极大的内外挑战，短期内难言乐观，考虑到财政措施的提振作用，我预测今年香港经济的实质增长介乎负1.5%至正0.5%；中期而言，香港的经济前景仍然正面。

股市：A股回调，科技股重挫。上证指数收跌0.83%报2987.93点；深成指跌3.02%；创业板指跌4.66%。两市成交额连续6日超万亿。北向资金全天净流出67.27亿元，已连续4日净流出，为2019年8月7日以来首次。行业板块方面，基建板块大涨，山东路桥等逾10股涨停。新能源汽车板块活跃，佛塑科技、中超控股等多股涨停。房地产板块异动，香江控股、上实发展等涨停。5G概念股分化，京泉华等多股涨停。口罩概念股分化，洁特生物、蓝帆医疗、漫步者大跌。国产芯片概念大幅杀跌，晶盛机电等多股跌停。PCB板块重挫逾，天津普林等多股跌停。光刻胶概念大跌，南大光电等跌停。氮化镓概念大跌，海特高新等跌停。互联网金融概念低迷，同花顺、指南针跌停。

商务部：截至2月25日，22%的住宿、餐饮企业表示已经享受到相关扶持政策，一些大型住宿餐饮企业得到了银行贷款支持，明显缓解了资金压力；预计疫情结束后住宿、餐饮行业会迅速恢复。文化和旅游部：截至2月25日，提出暂退质保金的旅行社占总数的90%，已经退还34.62亿元，暂退保证金的政策有效舒缓了企业现金流的压力。

目前已逾20个省市发布了涉及房地产领域的相关政策，以保证房地产市场的平稳发展。其中，河南省驻马店成为首个明确降低首付比例的地区，其首套房公积金贷款首付最低比例由30%降至20%。日本首相安倍晋三：将继续与国际奥组委和东京方面密切沟通，推进奥运会准备工作；密切监控新冠病毒对经济的影响，不就市场波动置评；预计日本经济将继续温和复苏。

2

宏观经济

美债收益率全线走低，3月期美债收益率跌1.6个基点报1.511%，2年期美债收益率跌5.8个基点报1.173%，3年期美债收益率跌2.5个基点报1.157%，5年期美债收益率跌2.3个基点报1.167%，10年期美债收益率跌1.5个基点报1.342%，30年期美债收益率跌0.1个基点报1.827%。

3

央行：央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月26日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。(详情见表2)。

资金价格：银行间与交易所资金价格下跌。具体来看，银行间DR001报1.48%，下行9.68BP；DR007报2.06%，下行0.93BP。R001报1.57%，下行10.71BP；R007报2.33%，下行0.72BP。GC001报2.42%，下行2.5BP；GC007报2.48%，上行0.5BP(详情见表3)。

4

一级市场：今日共发行3只政金债。发行规模总计160亿元。当日，银行间市场资金利率下行，市场对利率债一级认购情绪回落。(详情见表4)。

同业存单一级市场：存单市场发行量减少。同业存单发行量涨跌互现，其中AAA级1M期同业存单今日发行量21.9亿元，减少17.8亿元；3M期发行量68.0亿元，减少126.9亿元；6M期发行量144.1亿元，减少105.5亿元；9M期发行量84.5亿元，减少50.7亿元；1Y期发行量120.5亿元，减少686.2亿元。AA+级1M期同业存单今日发行量51.3亿元，增加24.7亿元；3M期发行量62.9亿元，增加33.5亿元；6M期发行量71.1亿元，增加33.5亿元；9M期发行量46.7亿元，增加12.4亿元；1Y期发行量50.9亿元，增加0.4亿元。AA级1M期同业存单今日发行量7.5亿元，增加3.5亿元；3M期发行量16.5亿元，减少1.2亿元；6M期发行量27.0亿元，增加14.0亿元；9M期发行量17.5亿元，增加8.6亿元；1Y期发行量18.5亿元，减少2.4亿元。（详情见表5)。

国债、国开债收益率多数下行。各期限国债中，国债、国开债收益率涨跌互现。1Y期2.08%，下行2.5BP；3Y期2.43%，上行18.75BP；5Y期2.54%，下行2.0BP；7Y期2.82%，上行0.62BP；10Y期2.82%，下行1.25BP。各期限国开债中，1Y期2.28%，下行4.25BP；3Y期2.69%，下行2.5BP；5Y期2.96%，下行7.0BP；7Y期3.23%，下行2.5BP；10Y期3.31%，下行0.5BP(详情见表6)。

今日银行同业存单收益率多数下行。AAA+级1M期同业存单收益率2.05%，上行4.24BP；3M期2.05%，上行2.53BP；6M期2.47%，下行5.24BP；9M期2.56%，下行1.76BP；1Y期2.64%，下行7.19BP。AAA级1M期同业存单收益率2.08%，上行0.62BP；3M期2.08%，上行0.31BP；6M期2.5%，下行5.09BP；9M期2.59%，下行1.09BP；1Y期2.65%，下行7.03BP。AA+级1M期同业存单收益率2.33%，上行7.79BP；3M期2.33%，上行2.53BP；6M期2.56%，下行5.73BP；9M期2.68%，下行3.49BP；1Y期2.85%，上行0.77BP。AA级1M期同业存单收益率2.66%，下行5.2BP；3M期2.66%，上行1.2BP；6M期2.87%，上行2.82BP；9M期2.9%，下行8.32BP；1Y期3.0%，下行6.83BP(详情见表7)。

5

收益率：今日低等级信用债收益率多数下行。1Y期AAA+级收益率下行3.0BP，3Y期下行0.75BP，5Y期下行2.81BP。AAA级涨跌互现，1Y期上行1.75BP，3Y期下行1.0BP，5Y期下行0.75BP。AA+级1Y期收益率下行25.0BP，3Y期下行10.5BP，5Y期下行1.5BP。AA级1Y期收益率下行37.5BP，3Y期下行12.0BP，5Y期下行4.0BP。

信用利差：今日短久期信用利差多数缩窄。超AAA级1Y期下行0.5BP，3Y期下行19.5BP，5Y期下行0.81BP。AAA级涨跌互现，1Y期上行4.25BP，3Y期下行19.75BP，5Y期上行1.25BP。AA+级1Y期信用利差下行22.5BP，3Y期下行29.25BP，5Y期上行0.5BP。AA级1Y期下行35.0BP，3Y期下行30.75BP，5Y期下行2.0BP。（详情见表9）。

成交量：信用债二级市场成交量增加。今日地方债成交559.37亿元，增加319.08亿元。企业债成交37.46亿元，减少2.77亿元。公司债成交20.61亿元，减少2.14亿元。私募债成交12.27亿元，减少2.11亿元。中票成交342.12亿元，减少83.17亿元，短融成交357.02亿元，减少190.91亿元，PPN成交70.76亿元，减少19.21亿元。ABS成交37.25亿元，减少12.32亿元。可转债成交139.5亿元，减少31.88亿元。成交量合计1564.09亿元，减少23.32亿元(详请见表10)。

今日有5只高估值成交债券，主要集中在综合、建筑装饰行业。今日高估值偏离较大的是：19融投01以7%成交，高于估值52.51BP。(详情见表11）。

今日低估值成交债券共19只，主要分布在钢铁、建筑装饰和综合等行业。今日低估值偏离较大的是：16盐城城南PPN001以3.75%成交，低于估值38.1BP。(详情见表11）。

• 保定天威英利新能源：“10英利MTN1”、“11威利MTN1”违约事项后续进展情况。 保定天威英利新能源有限公司公告称，“10英利MTN1”、“11威利MTN1”此前已违约，公司后续将加快相关资产变现工作进度，尽快实现后续款项归还；加强企业自身经营，努力通过经营性现金流偿还部分中票本息。（相关债券：10英利MTN1、11威利MTN1）
• 工商银行：关注“15盐湖MTN001”和“16青海盐湖MTN001”违约后续。 工商银行公告称，青海盐湖工业股份有限公司发行的“15盐湖MTN001”和“16青海盐湖MTN001”此前已违约，作为上述债券主承销商，将密切跟进盐湖股份破产重整后续进展，继续与管理人及相关机构保持沟通，持续做好信息披露工作。（相关债券：15盐湖MTN001、16青海盐湖MTN001）
• 徽商银行(3698.HK)：继续关注“16皖经建MTN001”等债券违约后续。 徽商银行公告称，安徽省外经建设(集团)有限公司发行的“16皖经建MTN001”、“18皖经建MTN001”、“18皖经建MTN003”此前均已构成实质性违约。作为上述债券主承销商，徽商银行将持续督导发行人通过多种途径努力筹措偿债资金，同时按照银行间市场自律规则的要求，做好相关后续工作。（相关债券：16皖经建MTN001、18皖经建MTN001、18皖经建MTN003）
• 国家开发银行：“15沪华信MTN001”违约后续。 国家开发银行公告称，上海华信国际集团有限公司此前未能按期兑付“15沪华信MTN001”本金及利息，已构成实质性违约，作为本期债券主承销商，将持续督发行人与持有人保持良好沟通；协助破产管理人召开债权人大会，继续密切关注发行人破产清算、债务处置、诉讼及仲裁、资产处置情况，并及时与持有人沟通。（相关债券：15沪华信MTN001）
• 复星医药：“17复药01”回售金额预计不超过1.58亿元。 复星医药公告称，截至2020年2月21日收市，“17复药01”的有效回售申报数量为158.05万张，回售金额预计不超过人民币1.58亿元（不含利息）。（相关债券：17复药01）
• 华融实业投资管理：将“17华置债”后2年票面利率由5.48%下调至2.1%。 华融实业投资管理有限公司公告称，“17华置债”存续期前三年（2017年3月13日至2020年3月12日）票面利率为5.48%，在本次债券存续期第3年末，发行人选择下调票面利率至2.1%，并在本次债券存续期后2年（2020年3月13日至2022年3月12日）固定不变。（相关债券：17华置债）
• 长江经济联合发展(集团)：“17长发01”回售金额为4.19亿元，拟进行转售。 长江经济联合发展(集团)股份有限公司公告称，“17长发01”回售有效登记数量为41.9万手，回售金额为4.19亿元，回售资金实际发放日3月3日。公司将于3月3日至3月30日按照相关规定办理回售债券的转售，拟转售债券金额不超过4.19亿元。（相关债券：17长发01）
• 九州通：计划在3月13日赎回“17九州通MTN001”。 九州通公告称，计划在3月13日赎回“17九州通MTN001”，赎回价格100元/百元面值，赎回金额10亿元，付息金额5850万元。（相关债券：17九州通MTN001） Ø绵阳安州投资控股集团：董事、监事、董事长、总经理发生变动。绵阳安州投资控股集团有限公司公告称，董事、监事、董事长、总经理发生变动。任命安杰为公司董事、副董事长，免去其公司总经理职务；任命黄楷峻为公司董事、总经理；任命赖园园为公司监事会主席，免除刘朝彬监事会主席职务；任陈宁为副总经理。（相关债券：19绵安01、19绵安专债01）
• 华创证券：财富证券涉及两项重大诉讼、仲裁。 华创证券发布临时受托公告称，财富证券有限责任公司涉及两项重大诉讼、仲裁。公司与黄沂静的融资融券交易纠纷案，因被执行人未在规定期限内履行判决书确定的义务，为维护公司的合法权益，现特向法院申请强制执行；公司与湖南华菱钢铁集团财务有限公司的债券回购交易主协议争议案，1月21日中国国际经济贸易仲裁委员会立案受理。（相关债券：20财富01）
• 新希望集团：2019年累计新增借款占上年末净资产的29.05%。 新希望集团有限公司公告称，公司201年末净资产金额为441.24亿元，截至2019年12月末借款余额444.47亿元，累计新增借款金额128.20亿元，累计新增借款占上年末净资产的29.05%。（相关债券：18新望01）

6

7

衍生品

国债期货小幅下跌。5Y期合约TF2003上行0.045%，TF2006上行0.02%，TF2009上行0.045%。10Y期合约T2003下行0.03%，T2006上行0.015%，T2009上行0.005%。2Y期合约TS2003下行0.015%，TS2006下行0.04%，TS2009下行0.03%。成交量方面，5Y期合约TF2003建仓337.0手，TF2006增仓93.0手，TF2009建仓337.0手。10Y期合约T2003建仓1383.0手，T2006增仓642.0手，T2009建仓107.0手。2Y期合约TS2003建仓99.0手，TS2006增仓41.0手，TS2009增仓21.0手（详情见表14)。

利率互换市场Shibor、FR007下行。Shibor3M产品涨跌互现，其中，6M期下行1.5BP，9M期下行2.26BP，1Y期下行2.94BP，3Y期下行4.0BP，5Y期下行4.0BP。FR007涨跌互现，1M期FR007下行2.13BP，3M期下行2.1BP，6M期下行2.78BP，9M期下行3.56BP，1Y期下行3.35BP（详情见表15)。

8

外汇：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0170，较上一交易日跌8个基点。人民币兑美元中间价调升106个基点，报7.0126。主要外汇品种波动如下：USDCNH跌0.08%，报7.0221；NDF:1Y跌0.1%，报7.0899；USDCNY跌0.15%，报7.0126；USDJPY跌0.2%，报110.425；EURUSD持平0.0%，报1.0881；GBPUSD跌0.8%，报1.29；美元指数USDX涨0.19%，报99.1594(详情见图表16)。

大宗商品：国际油价全线下跌，NYMEX原油期货收跌2.51%报48.65美元/桶，布油跌2.76%报52.76美元/桶。COMEX黄金期货收跌0.43%报1642.9美元/盎司，连跌两日；COMEX白银期货收跌1.74%报17.95美元/盎司。国内期市收盘多数下跌。主要商品品种活跃合约变动如下：豆粕跌0.39%，报2574.0；螺纹钢涨0.09%，报3464.0；焦炭跌0.03%，报1854.5；铁矿石跌1.28%，报656.5；橡胶涨0.04%，报11415.0；阴极铜跌0.44%，报45670.0；动力煤跌0.65%，报546.8；WTI原油跌2.97%，报48.73；布伦特原油跌2.4%，报53.43；INE原油跌3.08%，报377.8；水泥价格指数跌0.35%，报157.66(详情见图表17)。

法 律 声 明

本报告仅向特定客户传送，未经中信信托金融实验室书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络中信信托金融实验室并获得许可，并需注明出处为中信信托金融实验室，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。

责任编辑：