原标题：【CPA财管】备考系列习题

CPA财管 第五章 投资项目资本预算

01

【单选】在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（ ）。

A.获利指数

B.动态投资回收期

C.静态投资回收期

D.投资利润率

答案

【答案】C

【解析】假设投资额为P，经营期为n年，静态投资回收期为m年，投产后每年的现金净流量均为A，则：P=m×A，“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额现值=P,r=内含报酬率，则A×（P/A,r，n）=P，即：（P/A,r,n）=P/A=静态投资回收期。

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02

【多选】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（ ）。

A.忽视了资金的时间价值

B.忽视了折旧对现金流的影响

C.没有考虑回收期以后的现金流

D.促使放弃有战略意义的长期投资项目

答案

【答案】CD

【解析】动态投资回收期考虑了资金的时间价值，选项A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的，选项B错误。

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03

【多选】下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（ ）。

A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

答案

【答案】BD

【解析】现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，故选项A的说法错误。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。选项B的正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，会随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的说法不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣。即选项D的说法正确。

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04

【多选】对于两个期限不同的互斥项目，可采用共同年限法和等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（ ）。

A.未考虑项目收入带来的现金流入

B.未考虑竞争导致的收益下降

C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变更

D.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

答案

【答案】BCD

【解析】两种方法存在共同的缺点：1、有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；2、如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；3、从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。

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05

【单选】下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ）。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用现值指数法进行投资决策可能会计算出多个现值指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

答案

【答案】D

【解析】互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业最有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的表述不正确。在多方案比较决策时要注意，内含报酬率高的方案净现值不一定大，反之也一样，所以，选项B错误；使用现值指数法进行投资决策只会计算出一个现值指数，当营业期大量追加投资时，有可能导致多个内含报酬率出现，所以，选项C错误

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