原标题：港股、A股、新三板市场交易制度对比

来源： 同花顺金融研究中心

港股、A股、新三板市场均为内地投资者进行资产配置和进行财富管理的主要途径与通道，上述三个交易市场的交易制度又各有不同，投资者应注意各证券市场制度上的差异，以免带来投资风险和损失。下面主要从上市、交易、退市等方面比较各市场的制度差别。

01

三市场上市制度对比

02

交易制度

03

退市制度

A股

退市条件

主动退市

主动撤回或转让、收购、回购、吸收合并以及其他市场活动引发终止上市类型；

强制终止上市

(1)当上市公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准，被暂停上市后，若披露的最近一年的财报未达标准或未能在法定期限内披露；

(2)因未在规定期限内按要求改正财务报告中的重大差错或虚假记载触及规定的标准，被暂停上市后，公司在两个月内仍未按要求改正财务会计报告或披露相关定期报告；

(3)上市公司股票成交量、收盘价或股东数量触及规定的标准；

(4)公司股本总额发生变化不再具备上市条件，在规定的期限内仍不能达到上市条件；

(5)因股权分布发生变化不具备上市条件触及规定的标准，其股票被暂停上市后, 公司在暂停上市六个月内股权分布仍不具备上市条件；

(6)公司被依法强制解散，或被法院宣告破产；

(7)因出现欺诈发行或者重大信息披露违法情形，其股票已被暂停上市，且未在规定期限内恢复上市；

(8)上市公司暂停上市后，已在规定的时间内改正，可申请恢复上市，但未在其后五个交易日内提出恢复上市申请；或恢复上市申请未被受理或未获同意以及交易所认定的其他情形。

退市、摘牌流程

(1)退市风险警示

上市公司触及《上市规则》的规定，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者权益可能受到损害的，交易所对该公司股票实施风险警示。被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样，以区别于其他股票。

(2)暂停上市

上市公司在因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型、披露年报或中报以及股本等方面被实施退市风险警示后，未在规定时间达到标准；存在欺诈发行、重大信息披露违法行为，被实施退市风险警示后三十个交易日，以及交易所认定的其他情形。交易所按照触及条件的不同，在相应规定的时间内作出是否暂停其股票上市的决定。

(3)强制终止上市

上市公司触及《上市规则》的退市条件，按照触及条件的不同，在相应规定的时间内作出是否终止其股票上市的决定。

上市公司股票作出终止上市的决定之日后的五个交易日届满的下一交易日起，公司股票进入退市整理期，交易期限为三十个交易日。在退市整理期届满后五个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市。

创业板公司退市程序

先交易30个交易日再暂停上市，一年后不得恢复上市，终止上市后不得重新上市。如果被暂停上市的公司能够满足相关条件，则可以提出恢复上市的申请，经证监会批准后可以恢复上市。如果在规定时间内公司仍无法达到相应要求，则会退市。而在退市整理期间，公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。

港股

退市条件

(1)发行人未能遵守《上市规则》，而情况属严重者；发行人证券的公众持股量不足；发行人进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证券继续上市；发行人或其业务不再适宜上市。

(2)上市公司证券如已停牌一段很长时间，但并无采取足够行动争取复牌，则可能会导致除牌。

(3)上市公司被视为现金资产公司而停牌持续超过12个月。

退市、摘牌流程

(1)若上市公司不再适合上市或停牌持续较长时间而无适当行动恢复上市地位，联交所可将其除牌。

(2)若上市公司因为进行的业务活动或拥有的资产不足以保持其证券继续上市而停牌则应按照以下程序进行：(I)若上市公司的证券已停牌6个月，而又未能向联交所提交可行的复牌建议，那么该公司将进入除牌程序的第二阶段；(II)上市公司在进入除牌程序第二阶段后，将有6个月的时间向交易所提交可行的复牌建议，未能提交的话将会进入第三阶段除牌程序。(III)进入第三阶段除牌程序后，上市公司将有最后6个月的时间向交易所提交可行的复牌建议。若在第三阶段届满时仍未能提交可行的复牌建议，上市公司的上市地位将会被取消。

新三板

退市条件

挂牌公司出现下列情形之一的，全国股份转让系统公司终止其股票挂牌：

(一)中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市，或证券交易所同意其股票上市；

(二)终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意；

(三)未在规定期限内披露年度报告或者半年度报告的，自期满之日起两个月内仍未披露年度报告或半年度报告；

(四)主办券商与挂牌公司解除持续督导协议，挂牌公司未能在股票暂停转让之日起三个月内与其他主办券商签署持续督导协议的；

(五)挂牌公司经清算组或管理人清算并注销公司登记的；

(六)全国股份转让系统公司规定的其他情形。

退市、摘牌流程

全国股份转让系统公司在作出股票终止挂牌决定后发布公告，并报中国证监会备案。

挂牌公司应当在收到全国股份转让系统公司的股票终止挂牌决定后及时披露股票终止挂牌公告。

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