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科创板现上市首日破发

新股不败时代远去

（图片来源于网络）

WIND统计数据显示，12月4日上市的科创板新股建龙微纳，发行价为43.28元，发行市盈率为53.16倍（行业市盈率为16.52倍），募集资金合计6.26亿元，保荐机构为中天国富证券，联席主承销商为中天国富证券和中原证券。上市首日，建龙微纳最高上涨至44.88元，收报于42.35元，较发行价下跌2.15%，成为自科创板开板以来首只上市首日即跌破发行价的新股。

随着市场化定价机制的实施，破发在科创板已经并不新鲜。上交所数据显示，截至目前，在科创板上市的公司共计有60家，总市值为7094.88亿元，流通市值为1020.98亿元。WIND统计数据则显示，60只今年上市的科创板股票中，截至12月4日收盘，已有10只收盘价跌破发行价，其中跌幅最大的是容百科技，最新收盘价为22.70元，较26.62元的发行价格下跌15%。另外，还有4家科创板企业当天收盘价格较发行价溢价不超过10%。

原因：

一方面，破发源于企业自身或存在一定的问题，难以被市场投资者接受。

另一方面，一些利空事件也导致了科创板企业的破发。

状况：

从整个A股今年来新股发行的情况来看，也呈现首日涨幅不断缩窄、破发数量逐渐增多的情形。数据显示，今年以来共计有182只新股登陆沪深交易所，截至目前，共计有15只个股跌破发行价，除了上述10只科创板个股外，还包括了渝农商行等在主板上市的企业。

与此同时，科创板上市首日涨幅均值正在逐月下滑。申万宏源研究显示，11月上市的16只新股首日平均涨幅均值为64.4%，环比下滑57.3个百分点。从行业分布来看，信息技术、医药生物领域新股涨幅居前，高端装备、节能环保等领域靠后。

业内人士普遍认为，科创板开板初期投资者热情高涨，新股资源又比较稀缺，因此普遍定价较高，随着供求关系的改善，市场将逐渐回归理性，不再盲目爆炒，出现破发的情况在情理之中。随着破发的出现，科创板新股定价也将逐渐回归理性。

新股破发特别是上市首日即破发的出现，宣告过去那种“新股不败”的时代正在远去。

由此同时科创板依然将面临两大挑战：

一是科创板企业很快会面临年报业绩的考验，这也是科创板公司首次年报挑战；

二是不久之后科创板企业将经历限售股解禁的考验。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，随着注册制试点及IPO市场化改革的深入推进，“新股不败”有望被终结，新股上市必须连拉多个涨跌板的陋习基本结束，新股上市首日“破发”现象将常态化。

名词解释

1.科创板：全名为科技创新企业股份转让系统,它是服务于科技型、创新型中小企业的一个专业化资本市场板块, 是多层次资本市场的重要组成部分，主要由上海证券交易所管理。科创板允许暂时没有盈利的科技企业挂牌上市,在资本市场融资,扩大企业经营规模,为国家创造更多的科技效益。

2.A股：即人命币普通股票，是中国境内注册公司发行，在中国境内上市，以人民币标明面值，供中国境内上市、组织或个人（从2013年4月1日起，中国境内、港、澳、台、居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。

3.破发：当中的发指的是股票的发行价格，新股破发指的就是在股票发行上市的当日就跌破了发行的价格。

4.IPO：首次公开募股（Initial Public Offering)是指一家企业或公司（股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售。

编辑 | 黎袁崛

审核 | 范文丽

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