原标题：一点金库：资本进入收割期，互金年前迎来上市潮

现在已进入10月下旬，距离2017年结束只剩下大概2个月的时间了。快临近年终考，我们看到，互金行业多家企业纷纷加快了上市步伐，终于看到，去年开始就开始盛传——“2017年将迎来互金企业上市潮”的“预言”总算是赶在年前没有落空，为整个互金行业打一支强心针。

用“扎堆”来形容这段时间互金行业的上市情况，可是一点都不夸张。首先是9月28日在港上市的众安保险，股价在上市后3个交易日大涨47.6%，市值接近1350亿港元，打响了这轮互金上市扎堆潮的“第一炮”。接下来是“新鲜出炉”的趣店，美东时间10月18日，趣店在陆纽交所上市，开盘价34.35美元，较24美元的发行价上涨43%，盘中一度飙升近50%后收盘涨幅锁定22%。趣店此次IPO中发行了3750万股股票，融资约9亿美元，不仅是今年以来在美国股市上市融资规模最大的中国企业；按开盘价计算，公司市值高达113亿美元，也是美上市的市值最高的中国互联网金融公司，远超身后的宜人贷和信而富。

此外，美国证监会(SEC)10月13日公布了拍拍贷的招股说明书，拍拍贷计划在纽交所上市，拟融资3.5亿亿美元。拍拍贷招股说明书中暂未透露首次公开招股的发行价格区间，及股票发行数量。而和信贷10月16日向美国证监会提交了更新的IPO申报文件,计划在纳斯达克全球市场上市,拟融资8000万美元。另有媒体10月16日称，易车网旗下汽车金融平台易鑫集团已经向香港交易所提交了IPO申请，计划融资不超过8亿美元。

“抢闸”上市原因

互金行业现在还处在整治期间，那么多平台不约而同选择这个时间点集中上市，场面难免让人想要多去思考一番。6月28日，中国人民银行等国家十七部门联合印发《关于进一步做好互联网金融专项整治清理整顿工作的通知》，将全国范围内专项整治工作延长至2018年6月底。目前距离行业整治结束还有半年多时间，互金平台在整治工作正式结束前“抢闸”IPO，多少还是让人感到有点意外。但细想之下，这样的结果也是一件挺自然不过的事情。

第一，行业历经十年的发展，已经趋近成熟。

在这轮互金企业密集上市潮，5家中有3家属于网贷系，包括趣店、拍拍贷以及和信贷。P2P借贷是英国的一家叫Zopa的公司在2005年最先开始的，距今已经整整十年了。2006年美国的Prosper以及随后的Lending Club把这个概念带到了美国。同样诞生于2006年的国内的P2P网贷行业，经过10年的发展，2016年底总交易量已经突破3.2万亿元，行业已经呈现出成熟迹象。

这轮上市潮中多家互金机构得以谋求上市，表明资本市场对这个行业，这些平台的商业模式、商业前景等投下了信任票，这不仅可在互金创业者中创造一批富豪，也帮助一大批风险资本顺利退出、功成身退，释放了资金寻找新的风口和新的潜在独角兽创业机构，完成其自身商业循环的动态循环。

第二，平台站在风口上，踩准了市场痛点。

我们发现，这类上市或即将上市平台的特点是，大多从事的是“小而分散”的现金消费类贷款，线上线下两种方式获客结合，客户规模比较庞大，重复借贷率高，用户粘性较好，通常展现出良好的借款人留存率。此外，这类贷款更多依靠线上授信审核，风控的成本得以降低，平台主要营收来自所从事的小额贷款的金融收入。

根据****的测算，目前现金贷行业规模大约在6000亿元到1万亿元之间。中国未被传统金融机构服务的人群保守估计约5亿人，这些人群刚好是现金贷理论上所服务的人群，现金贷平台用户基数巨大。不过。现金贷的野蛮生长也暴露了很多不可回避的问题：高利润覆盖高风险的运营模式，不严谨的风控及贷前贷后的缺陷管理，眼看市场千疮百孔，监管部门终忍不住出手主持大局。

现金贷被纳入互联网金融风险专项整治工作后，很多平台都已经采取行动，将相关金融产品的利率控制在36%的红线之下，并加大了风控的力度。不管怎样，我们认为，市场潜力巨大的小额消费贷，在过去助力那么多平台成功上市，在未来很长一段时间也应该会是不少企业的赢利点所在。

第三，这个时间点政策环境相对较稳定。

中国互金行业已走过10年，以2015年12月网贷业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》落地为标志，国内网贷行业开始纳入监管，至今监管日趋成熟，网贷行业“一个办法三个指引”的“1+3”制度框架基本搭建完成。《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》和《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》悉数出台，网贷行业向前发展路径和方向已经明确下来，政策风险较过去大大得到释放。

时间窗口选得好

我们知道，金融行业是典型的强监管行业，金融机构的上市之路，总是比一般行业更易遭遇曲折。在这之前，中国的互金行业已有两家网贷平台成功上市，但当时行业政策环境仍未足够清晰，监管政策才刚刚要落地，或正在密集出台。它们上市的时间点稍微有点过早，公司上市时获得资本市场的的认可某程度上是被打了点折扣。

2015年监管文件开始出台，行业整顿刚刚展开，这一年，宜人贷上市首日惨破发。2015年12月，宜信旗下的网络P2P平台宜人贷在美国纽交所上市，是中国P2P企业在海外上市的第一股。上市当日，宜人贷跌破发行价，收盘股价为9.1美元，跌幅9%，当时市值仅仅为5.32亿美元。

2017年监管政策密集出台，几乎每月有一个新的政策动态，这一年，信而富“流血上市”。2017年4月28日，信而富在纽交所上市，成纽交所挂牌的第二家中国P2P企业，但当时估值才4.2亿美元，相比最后一次融资估值——2016年11月信而富融资2000万美元、公司估值为10亿美元，上市后公司的市场估值大幅缩水，不可不谓壮士断腕。

因此，我们说，这次扎堆上市的互金公司占据更多的天时地利人和。这些互金企业将市场痛点变成企业的赢利点，在行业发展相对成熟，且政策环境相对稳定的时间点提出上市，是本轮上市潮互金企业的明智之处。

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