原标题：财务公司流动性风险探析

流动性风险是指公司因无力为负债的减少和资产的增加提供融资，而造成损失或破产的可能性。对财务公司而言，流动性风险是公司面临的主要风险之一，保持公司的流动性是公司正常运营必须保证的最低要求。同时，流动性风险也是银监会特别关注的一种风险，通过对流动性比例等指标来进行监控和防范。

一、流动性风险成因

1、宏观经济形势、调控政策变化

对财务公司而言，一方面，存款准备金率的升降，直接影响财务公司的备付，影响财务公司的货币资金总量和支付能力；另一方面，财务公司作为银行间市场成员，通过同业拆入、票据再贴现等能够部分缓解自身流动性压力，宏观调控将影响银行间市场流动性状况，将直接影响同业拆入的成本和效率。

2、资产负债结构匹配状况

财务公司的负债业务即资金的主要来源为成员单位存款，其中短期性质的存款占绝大部分，而财务公司的资金主要运用于贷款，且盈利性较高的中长期贷款占到相当高的比例。在这种资产负债结构下，当市场发生突然变动，成员企业出现大额资金变动的情况下，公司便很难在不受损失的情况下将其资产变现而满足其流动性需求，从而产生流动性风险。

3、其他风险引发流动性风险

财务公司在日常经营活动中面对一系列综合风险，包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险等，各种风险之间是互相联系与转换的，特别是信用风险，往往引发流动性风险，因此应注意全面风险的管理与监控，防止各类风险之间影响与转换。

另外，集团利润考核等要求一定程度上对公司流动性产生影响。当集团对财务公司的利润考核目标过高，在此情况下，财务公司有为完成利润指标加大信贷、投资的压力，导致存贷比、投资比一直处于较高的状态，这也会造成公司流动性紧张的局面。

二、流动性风险内部对策

财务公司的流动性风险管理是全面风险管理的重要内容，各财务公司在实践中进行了大量的经验总结，总体来说，应包括以下3 个方面：一是资金使用计划管理，二是流动性指标监测，三是流动性工具管理。具体如下：

1、加强资金使用计划申报管理

财务公司的存款来源全部为成员企业，因此，从理论上来讲有对存款进行精细化管理的条件，通过加强与集团成员企业（特别是集团总部）的沟通与交流、运用信息系统等手段对成员企业的资金使用计划进行定期申报管理，提前了解大额的资金流动，尽早进行资金的头寸安排，这样既可以最大效率地使用资金，也可以防止流动性风险的发生。同时，还要定期对成员企业资金使用计划申报的准确性进行考核与反馈，以此提高资金使用计划整体的质量。

需要特别指出的是，有些企业集团将资金使用计划与预算管理、投资计划等结合起来，使资金计划管理成为集团管控的重要工具，如果资金使用未列入计划，则系统无法完成相关支付程序。这样的做法，对于财务公司提高流动性风险管理能力无疑是非常有利的。

2、强化流动性指标的动态监测

不断加强对流动性指标的监测，既是银监会外部监管的要求，更是公司自身管理的内在需要。特别是在公司流动性紧张时，必须坚持对流动性风险各项指进行实时、动态监测管理，通过运用信息系统等手段，提高指标监控的准确性与及时性。并通过对指标的观测

与分析，预先对流动性风险进行预警，以便公司能够提前应对。

财务公司监测的指标，主要包括流动性比例、存贷比以及财务公司备付率等指标，其中流动性比例属于银监会的监控指标，必须确保高于25%，而存贷比则是银监会的监测指标，可以75% 作为参考值进行关注，而备付金率则可由各财务公司根据所属集团的自身特点、支付规律等，设置不同的预警值，以实现对流动性风险的提前预判，并及时参与适当措施予以规避。

3、优化主动管理流动性的手段

目前财务公司主动进行流动性管理的手段比较有限，只有同业拆借、票据再贴现、卖断式信贷资产转让等，且同业拆借期限较短、资本金为限、再贴现规模极为有限且效率低、卖断式信贷资产转让常常手续繁琐且时间较长，因此，公司应综合分析各项流动性管理手段的特点，并匹配各自的启动条件，在目前可用的各项手段范围内，拓展渠道、理顺流程、加快效率。

由于财务公司外部融资手段比较有限，在实践中，比较常见的是通过广泛开展同业拆借等手段进行短期流动性周转。未来，能否在信贷资产转让、信贷资产证券化方面迈出更大的步伐，还要看财务公司与外部市场的对接及政策变化等。

三、流动性风险外部建议

财务公司一旦触发流动性风险，不仅会对企业集团，也会对整个财务公司行业、甚至对国家的金融安全产生影响。因此，为降低财务公司的流动性风险，除了财务公司在企业集团内部，通过各种努力加强自身的流动性风险管理以外，还需要各监管部门在政策上予以支持与配合。

1、取消或降低存款准备金

对于财务公司管理，一方面，中国人民银行将财务公司的结算业务限定为内部结算，必须借助商业银行的清算系统完成，在央行支付系统的逻辑结构上视财务公司为一般企业，无法加入央行的清算系统；另一方面，又针对财务公司存款结算业务要求缴纳高比例法定存款准备金，这是一项前后矛盾的政策措施，建议取消或降低存款准备金。

2、延长同业拆借期限

目前，财务公司的同业拆借拆入资金最长期限为7 日，而“金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司”为3 个月，商业银行则为1年。同为非银行金融机构，金融租赁公司、汽车金融公司的同业拆借期限比财务公司高出10 余倍，期限差距并不能反映真实的流动性需求和风险。建议将财务公司同“金融租赁公司、汽车金融公司”等非银行金融机构同等看待，延长同业拆借期限至三个月。

3、适时放开金融债

财务公司曾试点发过2期金融债，从以往已发过金融债的财务公司来看，发行金融债对财务公司服务实体经济、缓解流动性风险、促进公司发展的作用非常明显。目前来看，发行财务公司金融债的政策处于关闭状态，建议银监会区别对待，对有条件的财务公司适时放开发行金融债，特别是对于风险管控较好、资金用途合规的公司，应鼓励发行金融债。

4、适时放开再贷款

从商业银行的经验来看，再贷款作为商业银行流动性风险管理的最后一道屏障，对于促进金融安全和稳定非常重要，财务公司与商业银行一样，同为开展贷款业务的金融机构，且按比例缴存法定存款准备金，理应也可以享受央行再贷款，建议在一定规模控制下，适时放开再贷款。

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