原标题：原油去年的噩梦重新来了？

昨日，国际油市再现暴跌行情，布伦特和美国原油在盘中纷纷跌超5%，上海能源所的内盘原油在失去了人民币贬值的支撑后，盘中跌幅更是近7%。

市场开始担心，油价是否会重新演绎去年的“噩梦”。毕竟，现在无论是从基本面还是地缘政治的局面，都像极了去年的情况。早在五一假期期间，文章《油价中期下跌，短线或见顶！ 》就已经开始预计油价要下跌。

这次暴跌的导火索是什么？

昨天，全球主要经济体纷纷发布高频经济数据。日本、欧洲、美国都发布了大幅不及预期的月度经济数据。日本IHS Markit 5月制造业PMI初值跌至49.6，自今年2月罕见跌破荣枯线之后，该数值再度降至荣枯线之下；欧元区制造业PMI仅有47.7，低于前值47.9，连续第四个月低于50荣枯线；美国的数据同样惨不忍睹，5月Markit制造业PMI初值降至50.6，创2009年或116个月来新低，其中，新订单指数自2009年8月以来首次下跌。

在一系列惨淡的月度数据公布后，原本就已经受库存压制的原油价格，再次出现了崩跌态势。美国能源信息署（EIA）的数据显示，5月17日当周，EIA原油库存增至2017年7月以来最高水平。虽然，中西部汽油库存降至2014年以来同期新低，看上去表情原油需求开始出现起色，但这也主要是因为炼油厂开工率不足，导致的库存下降，并非需求提升。

全球经济数据均出现了超预期的下跌，对于经济的担忧，加上库存的高企，使得投资者纷纷选择抛售原油。

投资者重新将目光投向基本面

伊朗和美国之间的关系最近一直处于剑拔弩张的阶段。随着页岩油革命取得了巨大成功之后，对于美国来说，对于中东石油的争夺并不像过去那么渴望。反倒是，中东国家对于美国的需求依然十分依赖。这就让美国为了利益，乐于挑拨中东国家的紧张情绪，但是真的想要大打出手，还是非常困难的。因为，制造紧张情绪远比直接出手来的简单，并且可以有持续性。

因此，在反反复复的政治威胁之后，投资者开始逐渐对地缘政治产生抵抗情绪。在没有大的变化，或者说是实际动手之前，投资者并不对政治事件推高油价的逻辑买账。毕竟，在美国对全世界无差别发动经济谈判之后，投资者相信美国没有理由会对伊朗的制裁进一步升级，给自己树立一个更加棘手的问题。短期来看，政治事件很难将继续推高油价，油价开始从地缘政治转向了供需基本面。

库存再次大幅增加基本面恶化

投资者开始相信，在伊朗原油出口受到进一步打压之后，沙特原油虽然口头上在拉拢团结OPEC保持减产协议，但是也一再表示将保证原油市场的供应稳定。这让投资者相信，沙特将会借机增加产量，沙特能源大臣Al-Falih也在最近一段时间表示，预计沙特5-6月份石油产出大概为970-980万桶/日。这也将比前几个月的产量高出不少。

最新的库存数据成为了最直接的证据，在需求一片惨淡之际，库存的大幅累积成为压垮油价的转折点。就和去年10月份一样，当时市场一片看多之际，认为地缘政治将带动油价走高。可是，最后的时机情况则是沙特和俄罗斯联手偷偷增长，直到反应在库存数据之上后，市场直接崩盘，多头平仓发生踩踏。

盘面博弈的故伎重演

如今，同样的事情可能再次发生。投机资金的净多仓已经提升至去年10月份和11月份的水平。当时，全市场都是一片看多的声音，仿佛100美元的石油都是触手可得的事情。然而，原油在触及86美元后没多久，便掉头向下。伴随着空头进场和多头平仓，原油价格出现了自由落体般的下跌。如今，随着原油市场的两次大跌，多头获利了结态势明显，可是空头持仓不见起色的情况下，原油价格呈现出了高波动性，在没有足够投机空头的情况下，空头平仓程度有限，无法提振市场价格。

现在，油价再现超5%的大跌之后，可以明显看到多头平仓之后，油价再次呈现出自由落体版的暴跌。所以，未来如果基本面没有出现超预期的逆转，那么多头再次上攻的底气可能不足。需求超预期的下滑或引发原油或重演2015年5月份后的走势。油价目前存在20美元的跌幅。

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