又是一年中央经济工作会议，这次会议召开的时间点非常不一般。2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，是实现第一个百年奋斗目标的决胜之年，也是脱贫攻坚战的达标之年。站在这样一个时间节点，本次中央经济工作会议不仅仅梳理一年经济工作的表现，更具有一个阶段的承前启后意义。

关于经济形势的整体判断

2017年，中央经济工作会议正式定调我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。2018年则增加了变中有忧，进一步强调外部环境复杂严峻，对经济压力的判断更为突出。

2019年7月份的政治局会议认为，当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大。但12月份的会议未做如此表述。反而提出，要坚持用辩证思维看待形势发展变化，增强必胜信心，善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事。

此次中央经济工作会议指出，三大攻坚战取得关键进展，精准脱贫成效显著，金融风险有效防控，生态环境质量总体改善，改革开放迈出重要步伐，供给侧结构性改革继续深化，科技创新取得新突破，人民群众获得感、幸福感、安全感提升，“十三五”规划主要指标进度符合预期，全面建成小康社会取得新的重大进展。

但在充分肯定成绩的同时，必须清醒认识到，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。我们要做好工作预案。

股市楼市皆有着墨

与上周召开的政治局会议不同，此次中央经济工作会议对股市和楼市皆有着墨。

关于资本市场：

会议提出，要加快金融体制改革，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能。

更为值得关注的是，此次中央经济工作会议对于金融有一个整体的、较高的评价：我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。

再提“房住不炒”：

会议指出，要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。

会议还提到，要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整。

此次会议也未提及物价问题。随着CPI的不断上行，央行曾表示，要防止物价上涨的扩散。今年7月政治局会议更是于近年来首次提到稳定物价。物价影响货币政策，影响股市和债市。不过，12月的政治局会议并未就此有着墨。此次中央经济工作会议也未提及。

2020年经济工作六大重点

会议确定，明年要抓好以下重点工作。

1. 坚定不移贯彻新发展理念，新时代抓发展，必须更加突出发展理念，坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，推动高质量发展。

2. 坚决打好三大攻坚战。此前的政治局会议中，也有打好三大攻坚战的部署，确保实现脱贫攻坚目标任务，确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，确保不发生系统性金融风险。

3. 维持积极的财政政策和稳健的货币政策不变，税改持续推进；积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整，坚决压缩一般性支出，做好重点领域保障，支持基层保工资、保运转、保基本民生。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。

4. 确保民生，特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善；

5. 要着力推动高质量发展，今年4月、7月和12月召开的政治局会议都有相关提法；

6. 深化经济体制改革。

关于12项重点问题的表述

1. 关于房地产

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。

2. 关于金融风险

我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。

3. 关于中小微企业融资难

要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

4. 关于消费

财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力，引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费“双升级”。要充分挖掘超大规模市场优势，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。

5. 关于猪肉价格

要狠抓农业生产保障供给，加快农业供给侧结构性改革，带动农民增收和乡村振兴。要加快恢复生猪生产，做到保供稳价。

6. 关于基础设施建设

要着眼国家长远发展，加强战略性、网络型基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设。

7. 关于技术创新

要深化科技体制改革，加快科技成果转化应用，加快提升企业技术创新能力，发挥国有企业在技术创新中的积极作用，健全鼓励支持基础研究、原始创新的体制机制，完善科技人才发现、培养、激励机制。

8. 关于区域经济发展

要加快落实区域发展战略，完善区域政策和空间布局，发挥各地比较优势，构建全国高质量发展的新动力源，推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，打造世界级创新平台和增长极。要扎实推进雄安新区建设，落实长江经济带共抓大保护措施，推动黄河流域生态保护和高质量发展。要提高中心城市和城市群综合承载能力。

9. 关于国企改革

要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整。

10. 关于创业板改革

要加快金融体制改革，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能。

11. 关于降低关税

要降低关税总水平。

12. 关于自贸区

发挥好自贸试验区改革开放试验田作用，推动建设海南自由贸易港，健全“一带一路”投资政策和服务体系。要主动参与全球经济治理变革，积极参与世贸组织改革，加快多双边自贸协议谈判。

解读2020房地产：

稳地价、稳房价、稳预期

会议确定，要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。

这是中央经济工作会议连续第二年未单独提到房地产问题，而是将其放在民生领域进行讨论。并且，年中中央政治局会议提到的“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，并未出现在本次中央经济会议公报中。

中央经济工作会议八大变化

一、经济下行压力加大

去年经济工作会议的表述是“经济面临下行压力”，今年是“经济下行压力加大”。对下行原因的表述为“结构性、体制性、周期性问题相互交织”，相比去年多了体制性的表述。国家统计局公布的数据显示，今年第三季度经济增速已回落至6%，相比去年三季度回落了0.5个百分点。会议提出，“三期叠加”影响持续深化。“三期叠加”提出于2014年，即经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。所谓增长速度换挡期，就是我国经济已处于从高速换挡到中高速的发展时期；所谓结构调整阵痛期，就是说结构调整刻不容缓，不调就不能实现进一步的发展；所谓前期刺激政策消化期，主要是指在国际金融危机爆发初期，我们实施了一揽子经济刺激计划，现在这些政策还处于消化期。

二、稳字当头，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性

会议指出，实现明年预期目标，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。稳字当头意味着稳增长更加重要，因为下行压力加大。“在稳增长的大方向下，财政、货币政策的力度会较为温和。此外，‘提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性’，意味着明年财政政策与货币政策的结构性特征可能更为明显。”。

三、财政政策提质增效，坚决压缩一般性支出

去年财政政策主要是减税降费+专项债提额，今年提出：积极的财政政策要大力提质增效，更加注重结构调整，坚决压缩一般性支出。结构调整和压缩一般性支出都是优化支出结构，压缩后者，主要为了保工资、保运转、保基本民生。因为目前财政收入增速放缓甚至负增长且隐性债务化解压力大。

四、货币政策灵活适度，增加制造业中长期融资

会议称，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。总体来看，货币政策还是稳健略偏宽松的。此外，货币政策表述从“松紧适度”变为“灵活适度”，可能有两个考虑：货币总量还是保持稳定，至于什么时候增减，视具体的经济情况来调节，没有刚性指导政策；现在国际经济形势复杂，同时国内面临结构性问题，货币政策要兼顾的目标多元化，在这种情况下只能让货币政策保持一定的灵活性。对比此前，会议特别提出要增加制造业中长期融资。实现经济高质量发展意味着经济增长模式不能只依赖房地产和基建，因此要加大对制造业的信贷投放。根据《2019年第二季度中国货币政策执行报告》，央行在2019年第一季度的评估中已将制造业中长期贷款和信用贷款纳入考核。

五、全面落实稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制

在12月初的政治局会议未提房地产后，本次会议对房地产的定调继续趋严。三年来，房地产长效机制的表述从“完善促进”到“构建”，再到今年的“全面落实”，可能意味着长效机制已具雏形。和2018年相比，今年中央经济工作会议还强调城镇老旧小区改造、发展租赁住房。

六、三大攻坚战顺序调整

在前两年的会议通稿中，三大攻坚战的排序是重大风险攻坚战、脱贫攻坚战、污染防治攻坚战，而今年的排序是脱贫攻坚战、污染防治攻坚战、重大风险攻坚战。毕竟2020年全面建成小康社会，“一个都不能落下”，脱贫显得最为重要，重大风险攻坚战可能不止三年，往后可能还会持续。

七、保持宏观杠杆率基本稳定

相比去年“结构性去杠杆”的表述，今年为“要保持宏观杠杆率基本稳定”，意味着稳增长的重要性上升。国家金融与发展实验室发布的报告显示，2019前三季度实体经济杠杆率分别上升了5.1、0.7和1.6个百分点，共计7.4个百分点。因此，要做好“稳增长”与“防风险”的平衡。财富证券首席经济学家伍超明表示，杠杆率基本稳定预示可以小幅上升，但更多的是结构性加杠杆，即通过“加快国资国企改革”力图降低国企杠杆率，为扶持民企等高效部门促进结构调整可以加杠杆，为加大逆周期调控力度适当增加政府杠杆率。因此，货币政策不会大水漫灌，货币供应量M2增速只与名义GDP增速大体匹配。

八、六大任务理念为先

相比往年的具体任务，本次中央经济工作会议所确定的六大任务中，首先提出“坚定不移贯彻新发展理念”。会议称，理念是行动的先导。新时代抓发展，必须更加突出发展理念，坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，推动高质量发展。各级党委和政府必须适应我国发展进入新阶段、社会主要矛盾发生变化的必然要求，紧紧扭住新发展理念推动发展，把注意力集中到解决各种不平衡不充分的问题上。

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-往期回顾-

编辑 | 旦旦

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