原标题：集财：缺乏耐心的投资者走不远

过去20年的科技革命，给我们每个人的生活带来了翻天覆地的变化。在今天，不管你身处伦敦，纽约，亦或是约翰内斯堡，只要身边有无线网络，就可以随时和家人免费的进行视频通话。在中国很多城市，只要你的微信或者支付宝里面有足够的余额，几乎可以不带任何现金过上好几个星期。不管是购物（淘宝，京东），出行（滴滴打车，携程，百度地图）还是吃饭（大众点评）也好，一个能够联上网的智能手机基本能够解决大部分的需求。

科技革新为我们带来越来越多的便利的同时，我们自己也在不知不觉之中发生很多变化。举例来说，我们能够付出的平均耐心程度越来越低，“现在就要”变成一种普遍的习惯和需求，而“等一下”则慢慢变成一种稀缺品。

从长期耐心的“乌龟”型投资风格，跳跃到下个月，明天，甚至是下一个小时就要看到投资回报的“兔子”型投资习惯，并不仅限于个人投资者。很多大型的职业投资机构，也在对短期盈亏的追逐中逐渐“迷失了自我”。

经过多年的积累，资产管理行业在经历了一轮又一轮的行业兼并之后，产生了一些“巨无霸”型的基金公司。这些“巨型”的资产管理公司很多都是上市企业，而它们主要的商业模式也开始发生本质的变化。

而这种缺乏“耐心”的短视行为，会给我们带来诸多的负面影响。

首先，有研究显示（Tversky and Kahneman, 1971），人类天生有“侥幸心理”。这种侥幸心理在买彩票的群众行为中特别明显：虽然大家都知道中彩票的概率很小，但那些购买彩票的人又都愿意相信自己就是那个与众不同的幸运儿。而在这种“侥幸心理”的影响下，很多人抱着“一夜暴富”的不切实际的幻想去承担那些本来不应该承担的投资（赌博）风险，以致于受骗上当，甚至家破人亡。

其次，也有研究（Barber & Odean, 2000）显示，人类“过度自信”的行为学偏见导致我们极大的高估自己的投资能力，从而在过度交易中蒙受很大的投资损失。由于我们太过注重短期盈亏，因此在股票账户有一些正常的波动时，就无法控制自己的大脑和手，情不自禁的在股市中“搏杀”，到最后得到的投资回报还不如一个傻瓜型的购买并长期持有指数ETF得到的回报。

再次，还有研究显示（Graham et al, 2006），高达78%的公司高管会为了提高短期的盈利（EPS）而选择牺牲公司的长期利益。一个公司如果有更多的短期投资者/投机者股东，那么该公司也更容易削减研究经费，仅仅为了追求其短期目标而罔顾长期的经济和无形价值。

生活在21世纪的中国人，无疑是幸运的。我们身边一个个“猪都飞上天”的实例，让我们感觉自己只要稍作努力，也能轻易成为下一个“风口上的猪”。而在这样的大环境下，能够保持内心平静，心无旁骛的做一只耐心的“小乌龟”的投资者，渐渐成了稀有物种。

但历史的经验告诉我们，一味追逐短期的利益，往往会导致牺牲长期的价值。就像那句老话所说的：笑到最后，才是笑得最好。一个真正聪明的投资者，需要有控制自己的毅力和决心。因为他知道：酒，越香越醇。好的投资，需要时间才会有好的回报。

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