原标题：招商银行（600036）：大背景大银行

一．背景特殊。

招商银行的大股东为招商局，招商局背后有跨越多个领域的资产，其中金融产业链是比较完善的。在构建完整的金融平台之时，这会体现出比较大的优势。

二．业绩低估。

今天的中报显示招商银行的业绩同比增速只有8%，低于市场预期，但是业绩增速较低主要的原因在于拨备支出提升，这一点并不造成实际盈利损失，因此招行的业绩存在被低股的可能。未来适当的时候财务上将拨备返回将会有助于提升业绩。而且拨备覆盖率大幅提升也降低了未来坏账带来损失的风险。

三．员工持股计划是亮点。

内部员工持股计划已经进入内部流程，招商银行是第一家正式实行员工持股计划的银行，这对公司的长远发展有重要促进作用。

四．风险。

系统性风险。

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