文 ✎ 唐郡

编辑 ✎ 刘肖迎



继平安好医生后,中国平安孵化的又一只“独角兽”准备上市。
 
纽交所官网信息显示,中国平安旗下金融壹账通将于北京时间12月13日挂牌上市。
 
就在挂牌前一天,金融壹账通第三次修改招股书,宣布将ADR(美国存托凭证)发行规模由3600万股缩小至2600万股,同时将发行价区间由12—14美元下调至9—10美元。
 
此举不仅导致公司IPO募资规模接近腰斩,公司整体估值也降低至36亿美元左右,较其最近一次融资时高达75亿美元的估值减少一半以上。
 
值得注意的是,招股书宣称中国平安海外保险(控股)有限公司有意购买本次发行的不超过1亿美元ADR,约为其最高发行额的三分之一。

金融壹账通脱胎于中国平安的金融科技部门,与陆金所、平安好医生和平安医保科技并称为平安旗下“四大独角兽”。
 

背靠中国平安强大的资源,金融壹账通不到5年即获得3700家金融机构客户,产品覆盖中国全部大型商业银行、99%城商行和46%的保险公司,发展顺风顺水。光鲜的获客数据之下,是其对中国平安输血的高度依赖和亏损规模的持续扩大。
 
优势和缺陷同样明显,巨头旗下的金融科技公司成色几何?
 
01
平安奶大的公司
 
脱胎于金融巨头中国平安,吃的却是技术这碗饭。
 
2015年,中国平安将内部的金融科技部门单独成立一家公司,专注于金融技术研发,旨在为金融机构提供各类数字化技术解决方案。
 
截至目前,金融壹账通已形成50多个基于云端的模块化产品和2400多个标准化API接口,构成了面向银行、保险和资产管理等金融机构的12大技术解决方案。
 
这些解决方案包括数字零售银行、零售风险管理、保险销售管理、资产管理系统等,几乎覆盖了金融机构从销售营销、产品研发、风险管理、客户管理到技术基础架构等全部业务范围。
 
招股书显示,金融壹账通已经服务约3700家金融机构,覆盖我国全部大型商业银行,99%的城商行和46%的保险公司。其中,每年支付金额超过10万元的高级客户数量达到221名。
 
随着客户数量增加,公司收入规模也迅速膨胀。2019年前三季度,金融壹账通总收入达15.5亿元,规模约为2017年全年收入的3倍。
 


毫无疑问,金融壹账通的飞速发展得益于中国平安从资金到技术的全方位输血。
 
2017年、2018年和2019年1—9月,中国平安分别为金融壹账通提供人民币15亿元、42亿元和23亿元的现金贷款。截至2019年9月30日,中国平安为公司提供的短期借款本息余额仍高达12亿元,约占同期短期借款的4成。
 
技术层面上,金融壹账通过去、现在甚至未来都将持续依赖于中国平安。
 
当前,公司正与中国平安三家子公司开展技术合作,后者向公司提供了包括平安金融云在内的各项技术基础架构、技术支持和维护。
 
2017年、2018年和2019年1—9月,中国平安向公司提供的包括技术支持在内的服务价值分别为3.6亿元、6.8亿元和1.9亿元。
 
不仅如此,中国平安为金融壹账通提供了大量可靠的技术应用场景资源,许多创新解决方案都是率先在中国平安内部启动和测试。
 
中国平安也是公司最大的客户。2017年和2018年,中国平安及其旗下陆金所是金融壹账通最大的2个客户,二者合计为其共贡献了7成左右的收入。
 
02
“早产儿”难断奶
 
值得注意的是,金融壹账通IPO或许是个临时决定。
 
今年3月,中国平安联席CEO陈心颖曾公开表示,公司旗下11家独角兽公司,“2家上市,3家刚刚融资完,资本是充足的,所以暂不考虑IPO”。而SEC官网显示,金融壹账通于今年7月15日注册,11月13日披露F-1文件。
 
从不打算IPO到注册IPO文件,间隔时间不到半年,金融壹账通极有可能是在某种权衡下被迫提前上市的“早产儿”。无论外部环境还是内部各项数据指标,都印证了这一点。
 
先从外部来说。尽管起步时间不长,但金融科技已经是一个竞争异常激烈的领域,传统金融机构的附属技术部门、互联网巨头和传统IT公司都试图分一杯羹。
 
与此同时,金融机构的付费意愿明显尚处于培育阶段。
 


截至2018年年底,金融壹账通客户数量(不包括中国平安)为3493个,按数量计是国内最大的金融科技服务公司。其中,2692个是非付费客户,付费率仅约2成;每年支付10万元以上的高级客户只有221个,连1成比例都不到。
 
因此,尽管获得了大批金融机构客户,金融壹账通的毛利率水平却不怎么高。2017年、2018年和2019年1—9月,其毛利率分别为17.08%、27.49%和32.61%。
 
但公司在研发、营销等方面的开销却非常高。同期,公司研发费用率分别为92.32%、32.49%和41.26%,高于毛利率,意味着公司开展业务获得的毛利润连研发费用都覆盖不了,盈利根本无从谈起。
 
金融壹账通将自身发展分为4个阶段,第一阶段是平台孵化阶段,当前已经完成;第二阶段是用户拓展;第三和第四阶段分别是提高毛利率和获取规模利润。
 
金融壹账通当前尚且处于用户拓展的早期阶段,运营成本高、收入少,公司势必在相当长一段时间内面临亏损。2017年、2018年和2019年1—9月,公司分别实现净亏损6.1亿元、11.9亿元和10.5亿元,不到三年累计净亏损28.5亿元,且亏损呈扩大趋势。
 
有业内人士认为,这或许也是该公司选择赴美上市的原因,美股对盈利要求相对宽松。
 
外界无从得知金融壹账通提前上市的原因,但可以确定,就算独立上市,公司也无法“断奶”,其上市后的独立性存疑。
 
03
独立性存疑
 
上文已经提到,中国平安及其旗下另一独角兽陆金所是金融壹账通最大的两个客户,二者合计贡献了其7成左右的收入。
 
关联交易本身无可厚非,但当关联交易收入占比过半,这件事情就值得商榷了。这种情况下,调节金融壹账通的利润数据变得易如反掌,其财务数据可能无法体现出真实的盈利能力。对于上市公司的中小股东来说,这并非什么好事。
 
从经营角度来说,存在关联交易输血的情况下,公司就像在温室中参与竞争,初期可能优势明显,长期下来却很难说。
 
一个典型的例子是平安好医生。同为平安旗下“四大独角兽”之一,该平台上线4年,至今仍在亏损。该公司2018年年报显示,前5大客户均为中国平安关联方,由此一度招致二级市场做空攻击。尽管平安对此严辞反驳,但平安好医生严重依赖中国平安导流仍然是公认的事实。
 


除与主营业务相关的关联交易外,公司与中国平安间还存在不少与经营无关的往来交易。
 
招股书显示,金融壹账通曾为中国平安及其联营公司提供1500万元至2亿元不等的贷款和委托贷款。此外,公司曾将大量现金用于投资中国平安发行的理财产品,2018年末该数据一度高达25.4亿元。
 
一家技术服务公司对外放款,用大量现金投资理财产品,确实有些违和。
 
实际上,一切的根源都体现在股权结构上。
 
表面来看,金融壹账通只是中国平安的联营公司,后者仅通过Bo Yu Limited持股39.8%。但其持股50%的第一大股东Sen Rong Limited实际上是由中国平安的高管控制,实际控制权可以追溯到中国平安的高管王文君和窦文伟,二人同样也是平安好医生的实际控制人。
 
也就是说,金融壹账通两个最大股东都是自己人,其与中国平安之间实际上的从属关系牢不可破。一方面,这方便其获得中国平安源源不断输入的资源;另一方面,金融壹账通也将永远作为平安金融版图的一角存在,服务于整体安排,而非独立发展。
 


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    原标题:「发现」铁皮石斛仙草之神奇功效用于医用面膜丽彦妆铁皮石斛医用面膜|石斛多糖无菌修护补水贴19大优势: 1、铁皮石斛:自唐宋以来,一直被列为皇室贡品,铁皮石斛生于海拔1600米的悬崖峭壁之上,繁殖力差,产量极低,所以古代仅供皇室、贵族享用 2、铁皮石斛自古民间…...

    2024/3/29 18:06:22
  22. 丽彦妆\医用面膜\冷敷贴轻奢医学护肤引导者

    原标题:丽彦妆\医用面膜\冷敷贴轻奢医学护肤引导者【公司简介】 广州华彬企业隶属香港华彬集团有限公司,专注美业21年,其旗下品牌: 「圣茵美」私密荷尔蒙抗衰,产后修复 「圣仪轩」私密荷尔蒙抗衰,产后修复 「花茵莳」私密荷尔蒙抗衰,产后修复 「丽彦妆」专注医学护…...

    2024/3/28 18:26:34
  23. 广州械字号面膜生产厂家OEM/ODM4项须知!

    原标题:广州械字号面膜生产厂家OEM/ODM4项须知!广州械字号面膜生产厂家OEM/ODM流程及注意事项解读: 械字号医用面膜,其实在我国并没有严格的定义,通常我们说的医美面膜指的应该是一种「医用敷料」,也就是说,医用面膜其实算作「医疗器械」的一种,又称「医用冷敷贴」。 …...

    2024/3/29 18:06:01
  24. 械字号医用眼膜缓解用眼过度到底有无作用?

    原标题:械字号医用眼膜缓解用眼过度到底有无作用?医用眼膜/械字号眼膜/医用冷敷眼贴 凝胶层为亲水高分子材料,含70%以上的水分。体表皮肤温度传导到本产品的凝胶层,热量被凝胶内水分子吸收,通过水分的蒸发带走大量的热量,可迅速地降低体表皮肤局部温度,减轻局部皮肤的灼…...

    2024/3/28 20:09:10
  25. 配置失败还原请勿关闭计算机,电脑开机屏幕上面显示,配置失败还原更改 请勿关闭计算机 开不了机 这个问题怎么办...

    解析如下:1、长按电脑电源键直至关机,然后再按一次电源健重启电脑,按F8健进入安全模式2、安全模式下进入Windows系统桌面后,按住“winR”打开运行窗口,输入“services.msc”打开服务设置3、在服务界面,选中…...

    2022/11/19 21:17:18
  26. 错误使用 reshape要执行 RESHAPE,请勿更改元素数目。

    %读入6幅图像(每一幅图像的大小是564*564) f1 imread(WashingtonDC_Band1_564.tif); subplot(3,2,1),imshow(f1); f2 imread(WashingtonDC_Band2_564.tif); subplot(3,2,2),imshow(f2); f3 imread(WashingtonDC_Band3_564.tif); subplot(3,2,3),imsho…...

    2022/11/19 21:17:16
  27. 配置 已完成 请勿关闭计算机,win7系统关机提示“配置Windows Update已完成30%请勿关闭计算机...

    win7系统关机提示“配置Windows Update已完成30%请勿关闭计算机”问题的解决方法在win7系统关机时如果有升级系统的或者其他需要会直接进入一个 等待界面,在等待界面中我们需要等待操作结束才能关机,虽然这比较麻烦,但是对系统进行配置和升级…...

    2022/11/19 21:17:15
  28. 台式电脑显示配置100%请勿关闭计算机,“准备配置windows 请勿关闭计算机”的解决方法...

    有不少用户在重装Win7系统或更新系统后会遇到“准备配置windows,请勿关闭计算机”的提示,要过很久才能进入系统,有的用户甚至几个小时也无法进入,下面就教大家这个问题的解决方法。第一种方法:我们首先在左下角的“开始…...

    2022/11/19 21:17:14
  29. win7 正在配置 请勿关闭计算机,怎么办Win7开机显示正在配置Windows Update请勿关机...

    置信有很多用户都跟小编一样遇到过这样的问题,电脑时发现开机屏幕显现“正在配置Windows Update,请勿关机”(如下图所示),而且还需求等大约5分钟才干进入系统。这是怎样回事呢?一切都是正常操作的,为什么开时机呈现“正…...

    2022/11/19 21:17:13
  30. 准备配置windows 请勿关闭计算机 蓝屏,Win7开机总是出现提示“配置Windows请勿关机”...

    Win7系统开机启动时总是出现“配置Windows请勿关机”的提示,没过几秒后电脑自动重启,每次开机都这样无法进入系统,此时碰到这种现象的用户就可以使用以下5种方法解决问题。方法一:开机按下F8,在出现的Windows高级启动选…...

    2022/11/19 21:17:12
  31. 准备windows请勿关闭计算机要多久,windows10系统提示正在准备windows请勿关闭计算机怎么办...

    有不少windows10系统用户反映说碰到这样一个情况,就是电脑提示正在准备windows请勿关闭计算机,碰到这样的问题该怎么解决呢,现在小编就给大家分享一下windows10系统提示正在准备windows请勿关闭计算机的具体第一种方法:1、2、依次…...

    2022/11/19 21:17:11
  32. 配置 已完成 请勿关闭计算机,win7系统关机提示“配置Windows Update已完成30%请勿关闭计算机”的解决方法...

    今天和大家分享一下win7系统重装了Win7旗舰版系统后,每次关机的时候桌面上都会显示一个“配置Windows Update的界面,提示请勿关闭计算机”,每次停留好几分钟才能正常关机,导致什么情况引起的呢?出现配置Windows Update…...

    2022/11/19 21:17:10
  33. 电脑桌面一直是清理请关闭计算机,windows7一直卡在清理 请勿关闭计算机-win7清理请勿关机,win7配置更新35%不动...

    只能是等着,别无他法。说是卡着如果你看硬盘灯应该在读写。如果从 Win 10 无法正常回滚,只能是考虑备份数据后重装系统了。解决来方案一:管理员运行cmd:net stop WuAuServcd %windir%ren SoftwareDistribution SDoldnet start WuA…...

    2022/11/19 21:17:09
  34. 计算机配置更新不起,电脑提示“配置Windows Update请勿关闭计算机”怎么办?

    原标题:电脑提示“配置Windows Update请勿关闭计算机”怎么办?win7系统中在开机与关闭的时候总是显示“配置windows update请勿关闭计算机”相信有不少朋友都曾遇到过一次两次还能忍但经常遇到就叫人感到心烦了遇到这种问题怎么办呢?一般的方…...

    2022/11/19 21:17:08
  35. 计算机正在配置无法关机,关机提示 windows7 正在配置windows 请勿关闭计算机 ,然后等了一晚上也没有关掉。现在电脑无法正常关机...

    关机提示 windows7 正在配置windows 请勿关闭计算机 ,然后等了一晚上也没有关掉。现在电脑无法正常关机以下文字资料是由(历史新知网www.lishixinzhi.com)小编为大家搜集整理后发布的内容,让我们赶快一起来看一下吧!关机提示 windows7 正在配…...

    2022/11/19 21:17:05
  36. 钉钉提示请勿通过开发者调试模式_钉钉请勿通过开发者调试模式是真的吗好不好用...

    钉钉请勿通过开发者调试模式是真的吗好不好用 更新时间:2020-04-20 22:24:19 浏览次数:729次 区域: 南阳 > 卧龙 列举网提醒您:为保障您的权益,请不要提前支付任何费用! 虚拟位置外设器!!轨迹模拟&虚拟位置外设神器 专业用于:钉钉,外勤365,红圈通,企业微信和…...

    2022/11/19 21:17:05
  37. 配置失败还原请勿关闭计算机怎么办,win7系统出现“配置windows update失败 还原更改 请勿关闭计算机”,长时间没反应,无法进入系统的解决方案...

    前几天班里有位学生电脑(windows 7系统)出问题了,具体表现是开机时一直停留在“配置windows update失败 还原更改 请勿关闭计算机”这个界面,长时间没反应,无法进入系统。这个问题原来帮其他同学也解决过,网上搜了不少资料&#x…...

    2022/11/19 21:17:04
  38. 一个电脑无法关闭计算机你应该怎么办,电脑显示“清理请勿关闭计算机”怎么办?...

    本文为你提供了3个有效解决电脑显示“清理请勿关闭计算机”问题的方法,并在最后教给你1种保护系统安全的好方法,一起来看看!电脑出现“清理请勿关闭计算机”在Windows 7(SP1)和Windows Server 2008 R2 SP1中,添加了1个新功能在“磁…...

    2022/11/19 21:17:03
  39. 请勿关闭计算机还原更改要多久,电脑显示:配置windows更新失败,正在还原更改,请勿关闭计算机怎么办...

    许多用户在长期不使用电脑的时候,开启电脑发现电脑显示:配置windows更新失败,正在还原更改,请勿关闭计算机。。.这要怎么办呢?下面小编就带着大家一起看看吧!如果能够正常进入系统,建议您暂时移…...

    2022/11/19 21:17:02
  40. 还原更改请勿关闭计算机 要多久,配置windows update失败 还原更改 请勿关闭计算机,电脑开机后一直显示以...

    配置windows update失败 还原更改 请勿关闭计算机,电脑开机后一直显示以以下文字资料是由(历史新知网www.lishixinzhi.com)小编为大家搜集整理后发布的内容,让我们赶快一起来看一下吧!配置windows update失败 还原更改 请勿关闭计算机&#x…...

    2022/11/19 21:17:01
  41. 电脑配置中请勿关闭计算机怎么办,准备配置windows请勿关闭计算机一直显示怎么办【图解】...

    不知道大家有没有遇到过这样的一个问题,就是我们的win7系统在关机的时候,总是喜欢显示“准备配置windows,请勿关机”这样的一个页面,没有什么大碍,但是如果一直等着的话就要两个小时甚至更久都关不了机,非常…...

    2022/11/19 21:17:00
  42. 正在准备配置请勿关闭计算机,正在准备配置windows请勿关闭计算机时间长了解决教程...

    当电脑出现正在准备配置windows请勿关闭计算机时,一般是您正对windows进行升级,但是这个要是长时间没有反应,我们不能再傻等下去了。可能是电脑出了别的问题了,来看看教程的说法。正在准备配置windows请勿关闭计算机时间长了方法一…...

    2022/11/19 21:16:59
  43. 配置失败还原请勿关闭计算机,配置Windows Update失败,还原更改请勿关闭计算机...

    我们使用电脑的过程中有时会遇到这种情况,当我们打开电脑之后,发现一直停留在一个界面:“配置Windows Update失败,还原更改请勿关闭计算机”,等了许久还是无法进入系统。如果我们遇到此类问题应该如何解决呢&#xff0…...

    2022/11/19 21:16:58
  44. 如何在iPhone上关闭“请勿打扰”

    Apple’s “Do Not Disturb While Driving” is a potentially lifesaving iPhone feature, but it doesn’t always turn on automatically at the appropriate time. For example, you might be a passenger in a moving car, but your iPhone may think you’re the one dri…...

    2022/11/19 21:16:57