原标题：一文说清所有“新基建”相关内容

一、 三驾马车，只能指望投资了，新基建恰逢其时、呼之欲出

疫情背景下，综合分析宏观经济“三驾马车”运行态势，消费复苏有待时日，主要受就业、收入及复工周期的影响；外贸影响较大，特别是疫情在全球扩散后，全面复苏更难以预测，预计全球贸易都将严重受损；目前看来，只能指望投资了，而在房地产调控、制造业结构性升级，难以短期内有明显作用下，新基建恰逢其时，呼应更多建设需求已经全面浮出水面，或将成为我国今年及今后一段时期经济发展的新动能、最大亮点、压舱石、稳定器！有研究显示，从拉动作用来看，基建增速每提升1个百分点，拉动GDP增速0.11个百分点左右，2019年基建增速是3.8%，要实现今年5%-6%的经济发展目标，基建增速至少要达到10%。

“相比消费拉动，基建投资作用机制更直接、政策见效更快。其次我国中西部地区、新农村等短板领域，基建投资还有较大增长空间。” 交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，从1、2月份经济数据看，叠加疫情冲击，经济下行压力进一步加大，以基建稳投资进而拉动经济增长的作用将会更加凸显。

“对于中国而言，一季度前2个月经济受创，又有海外经济受冲击带来的负面影响，这时通过基建增加政府支出，刺激经济发展，非常有必要。”新加坡五福资本CEO伍治坚分析认为，基建本身就是一个逆周期调节，在经济周期下行时通过政府投资弥补私人部门的消费不足，抵御经济放缓和衰退的风险。基建的特点是投资额大，跨时长，外部效应强，对市场也有提振信心的作用。

二、 中央密集部署推进“新基建”，政策信号已经非常明显

近期中央密集部署“新基建”，20天内4次提及相关内容，其中2次提及5G网络。而在3月4日召开的中央政治局常务委员会会议上更首次提及数据中心。

——3月4日，中央政治局常务委员会会议：要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

——2月23日，中央统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议：用好中央预算内投资、专项债券资金和政策性金融，优化投向结构。一些传统行业受冲击较大，而智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力。要以此为契机，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。

——2月21日，中央政治局会议：积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。

——2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议：基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。

——1月3日，国务院常务会议：大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。

三、 34万亿，新基建投资体量大，各省市陆续出台稳投资项目

2008年金融危机时，我国经济总量30万亿，投资刺激计划是4万亿；而今，我国经济总量已经接近100万亿，新一轮投资计划至少是4万亿的3倍以上，并且或将远远不止于此。

那么，它到底有多大？目前统计的数据是34万亿！这几乎相当于100万亿的1/3了。投资拉动经济回升的信号已经非常明显。预计我国今年固定资产将达到60万亿规模左右。

21世纪经济报道统计数据：截至3月1日，包括北京、河北、山西、上海、黑龙江、江苏、福建、山东、河南、云南、四川、重庆、宁夏等13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。这份投资清单共包括10326个项目，其中8个省份公布了计划总投资额，共计33.83万亿元；另有8个省份公布了年度投资额，合计约2.79万亿元。

此外，尚未公布项目投资计划地区，正在加快谋划储备一批重大工程项目。如安徽要求各地抓紧申报2020年省重点项目投资计划，贵州要求各地于2月14日前报送第一批储备项目。

再有，在建项目与新开工项目外，很多地区都披露了规模相当可观的前期准备项目。比如山东公布了88个重大准备项目，河北安排了143个前期项目，占到总项目近三成的比重，表明地方为对冲经济潜在下行风险作了一定的项目储备。

“今年投资力度肯定会加大。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，其实从去年四季度基建投资就已开始发力，加之目前工作重心是抗疫情和稳增长并重，预计地方还将陆续出台稳投资项目，以应对疫情冲击和经济下行压力。

在未来的区域布局上，恒大经济研究院院长指出，2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。根据预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。

新增投资与人口流动方向、户籍制度改革、人口公共需求、城市长远发展结合起来，特别是要解决一些特大超大城市的交通拥堵、教育医疗资源等紧张问题，才能避免当年“4万亿”投资刺激大放水的老路。

如果说，疫情是“黑天鹅”，那么中国少子化老龄化加快则是“灰犀牛”，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。

调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长。5G和新能源为首的高科技经济转型是人口红利消失经济转型的必然，这也是新基建的根本、第四次产业革命的主要内容。

四、 新基建到底包括什么，国家给出七大领域，疫情后又有扩充

34万亿，既包括了传统基建，也包括了新基建，可以称为大基建。从目前的形势来看，对基建的定位和思路也很明确，一是带动经济增长，二是加快补短板，新老基建并重，传统基建托底，新兴基建发力。

所谓传统基建，就是大家常说的“铁公基”，包括铁路、公路、机场、港口、水利、市政管网、轨道交通为代表的传统基建项目和公共设施。而新基建，满足的是互联网、数字经济、新型城市建设等的新需求，主要是战略新兴领域，科技端主要包括 5G基建、工业互联网、特高压、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能等，还有由于今年疫情而受到重点关注的医疗新基建，如医疗设备和医疗信息化等。总体而言，可以分为两大主线：

其一，新基建与互联网经济相关的建设有关。这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的需求加速，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。

国泰君安分析指出，可以将这次的“新基建”看作为宽泛定义下的信息基建，主要包括新一轮的网络建设、数据信息的相关服务以及信息和网络的安全保障等。

从新一轮的网络建设来看，满足新经济的配套网络需要提供更多的入口，更快速的通信，和更智能化的连接，才能成为今后新兴产业发展壮大的基础，助推我国成为网络大国。从政府公布的产业规划来看，网络基础建设主要包含了互联网协议第六版（IPv6），第五代移动通信（5G），窄带物联网（NB-IoT）和北斗导航四大细分方向。

数据信息方面，新兴产业的发展将大量依赖于数据资源，因此从国家政务到各大行业，建立数据中心将有助于促进行业转型和实现企业上云。根据《大数据产业发展规划（2016-2020年）》中的目标，到2020年我国将建设10-15个大数据综合试验区。除了集中式的数据中心区域发展以外，国家层面也将在重点行业推进大数据平台，如信用、政务、工业、农业等。

信息和网络安全方面，网络安全是新经济的关键防线。在建立数字强国、网络强国的路上，如何保障网络信息数据的安全一直是关键。根据《中国互联网站发展状况及其安全报告（2018）》显示，我国境内被篡改网站数量同比增长20%，且受境外安全风险影响的程度正在提升。网络安全形势严峻促使需求提升，国家也陆续出台各项政策鼓励产业发展。在顶层立法，政企协作的共同推进下，作为数字产业基础的网络安全将有望迎来爆发成长期。

其二，新基建将补足城市公共设施建设的短板。这不仅是交通能源方面，还包括医疗卫生的等民生领域。中国社会科学院财经战略研究院财政研究室副主任何代欣表示，作为公共基础设施特别是城市公共基础设施，医疗服务硬件的短板其实长期存在。这次疫情凸显了过去可能意识到却没办法马上解决的问题。何代欣认为，增加卫生基础设施公共投资，不仅有助于短期兜底经济运行，而且能够长期改善区域医疗卫生条件，解决群众看病就医问题。

整体而言，恒大经济研究院院长任泽平认为，未来新一轮基建的重要方面在于调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、数字经济、教育、医疗等新型基建，以改革创新稳增长，发展创新型产业，培育新的经济增长点。

那么，国家政府文件中的“新基建”到底指的是什么，包括哪些建设内容？

“新基建”并不是一个新概念，早在2018年底召开的中央经济工作会议上就明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。

2020年开年的首场国常会再提新基建，国务院常务会议提到“新基建”时指出，主要涉及七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。

分析师认为，这七大领域是兼顾短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合点，是中国经济跨越中等收入陷阱、迈向高质量发展的大国重器。

分析人士指出，人类的脚步也不再局限于地球。马斯克最近在美国空军论坛上的对话中就立下豪言壮志，将协助美国实现真正地"星际战舰"。未来太空也将是战场的一部分，制太空权也将是未来战争的重要争夺点。而要实现跨时代的颠覆，基础设施的建设是必然和必须的。"新基建"7大领域都是在围绕能源和信息这个两个核心点展开，而7大领域都和电力离不开关系。5G的高速高带宽，需要更多的电力消耗。特高压输电是解决发电和用电不平衡的问题。高铁网络都已经基本完成电气化，也已经完成国产化，甚至向未来时速600公里的超高速铁路发展。新能源汽车替代内燃型汽车是一个不可阻挡的趋势，只有新能源汽车才能实现未来的无人驾驶时代。大数据的核心就是电子感应器的数据采集。大数据的应用非常广泛，基本各行各业都会应用到，例如：零售行业，医疗行业和工业制造等已经在应用中。人工智能只有在5G时代才能实现，它是大数据+云计算+物联网三大技术叠加，才能出现的顶层核心。工业互联其实只是未来万物互联的一个分支。以后万物互联，人可以远程无接触的操控机器，例如：远程挖矿，智能家居，机器人派送，无人化全自动工厂，机器人远程建造建筑和智能探测器的星际探索等。未来在这7大领域将创造出新的行业，新的公司和新的技术。未来科技的制高点必须掌握在我们手中，只有这样才能实现中华民族的伟大复兴。

2020年初，新冠肺炎疫情发生后，人们对新基建又有了新的认识。3月4日相关会议指出，中国将加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务，应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

有分析人士指出，“新基建”主要包括 ：5G 基建、工业互联网、特高压、 城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能等领域。

1、未来5年5G网络建设投资：累计将达到1.2万亿元

5G基站——信息高速公路，没有5G也就没有人工智能，智慧城市，要有5G，先要有基站，2020年5G基站建设全年不少于72万个，目标100万个。2019年这个数字是13万个，增长超过5倍，对于基站应用的硬件元器件，都出现了对比去年至少200%的增长。

今年，5G基站建设已成为热门的投资方向。此前，三大运营商及多个地方政府都已披露了数量可观的5G建设计划。

三大运营商方面，中国移动2020年的目标是建设30万个5G基站，并将在全国地级以上城市建设5G网络。中国电信和中国联通则表示，将力争在上半年完成47个城市的10万个基站建设，并在今年前三季度完成全国25万个基站的建设目标。

地方层面，8个省市在今年政府工作报告中明确规划了年内计划新建5G基站的数量，合计超过30万个。3月3日召开的2020年广东省信息通信行业工作会议上再次明确，广东预计将在今年三季度末完成5万座5G基站建设，力争全年建设6万座。

据中国信通院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。同时，“5G+工业互联网”将推动工业企业开展内部网络化、信息化改造。

据估计，仅网络化改造未来5年的投资规模就有望达到5000亿元。此外，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

国金证券分析认为，2020年5G基站建设有望超预期，5G建设将进入加速阶段，使得5G产业链充分受益5G建设加速的红利。从产业链来看，上游天线、射频器件（PCB、射频芯片、滤波器等）、光模块等细分行业将优先受益于5G基站的建设。

未来5G的商用，将协助人联接机器，极大的提升人类的生产效率和探索空间。5G的崛起，会更甚于3G和4G的商用所带来的的颠覆，未来各行业都会是线上和线下的结合。甚至于战争都将无人化，像打电子游戏一样，是机器人的碰撞。

2、首提“数据中心”，行业前景广阔

3月4日召开的中央政治局常务委员会会议在新基建相关内容中首次提及“数据中心”。

数据中心（IDC），是为有互联网需求的用户，提供了集中存放计算、存储以及网络设备的场所。IDC除提供最基本的场地之外，还需要提供互联网基础服务，如稳定高速的互联网接入带宽、稳定充足的电力供应、恒温恒湿的机房环境、实时有效的集中监控等。

IDC大数据中心——信息高速公路，人工智能，肯定会产生更多的数据，不能每个企业建立一个数据中心，这就像每天要用菜，不需要自己种菜一个道理，IDC大数据中心是数据的存储中心。

此外，数据中心显著受益于流量爆发，行业景气度高。互联网在疫情期间又一次爆发，荣耀流水新高、抖音首播电影、互联网教育免费提供课程。所有的互联网应用背后，都需要数据中心提供相关的基础支持。预计未来国内数据中心 项目会出现快速增加，尤其是一些绿色、大型或者超大型的数据中心会增多。

相关数据显示，2019年我国IDC市场规模达到1560.8亿元，同比增长27.1%，远高于世界平均水平（约11%），增长潜力十足，成长空间较大。

目前，我国IDC市场格局以运营商数据中心为主，凭借其网络带宽和机房资源优势，中国三大运营商市场份额占比约达65%；其以第三方IDC为主，主要满足核心城市IDC需求弥补供需缺口，具备一定资源壁垒。

光大证券认为，疫情期间，在线办公需求陡升，手游、在线娱乐等需求增加，云服务需求持续增长。云服务厂商扩容压力不断增加，带动了IDC、服务器等底层资源需求上升。同时本次中央会议强调“注重调动民间投资积极性”，第三方IDC服务提供商发展迎新契机。

公共卫生服务大数据建设也迫在眉睫。5G医疗、社区医院以及医疗网络建设未来必不可少。这次疫情充分暴露了我国医疗资源的缺乏，在应对突发重大疾病上还存在很大不足。国家层面下一步需要加快重大疫情大数据系统建设。

从地区分布上看，西南、西北有较大增长潜力。地域结构上看，北上广深地区由于政策限制增长空间有限，但周边省市数据中心新建、扩建的投资需求将会显著增多，另外一些环境适宜、电价优惠、土地资源相对充裕的地区，如西北、西南等，数据中心数量也会有较大的增长潜力。按照信通院的统计数据显示，2018 年的全国 IDC（互联网数据中心）的机架数量为203.4万个，到2020年有望增长到 326.7 万台，增长迅速。

3、人工智能：今年我国市场规模增速预计远超全球平均水平

人工智能是信息化应用的根本，工业效率提高，智慧交通，智慧城市都要人工智能。

人工智能产业的核心层，主要是研究各类感知技术与深度学习技术，并基于研究成果实现人工智能的商业化构建。主要包括：计算机视觉、语音识别、自然语言处理、机器学习、平台等。

川财证券认为，人工智能已经成为新经济发展的重大引擎，我国在AI领域坚持自主发展，打破国际技术垄断和封锁。

新时代证券表示，人工智能在技术商业场景应用需求提升，产业规模将持续增长。2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，确立人工智能发展三步走战略目标，人工智能发展上升到国家战略层面。2019年9月，科技部印发的《国家新一代人工智能创新发展试验区建设工作指引》提出，推进人工智能基础设施建设,到2023年建设20个左右试验区。如今，我国人工智能技术已运用于智能安防、医疗、金融和教育等领域。根据前瞻产业研究院预测，2020年我国人工智能市场规模增速45%，远超全球市场规模增速水平。

4、物联网、智能物流

5G 的三大应用场景（增强移动宽带 eMBB、大连接物联网 mMTC、超高可靠超低时延通信 uRLLC），其中 mMTC 和 uRLLC 均和物联网相关。

此外，智能物流将不断完善。疫情面前，暴露出应急物资储备不足、生产滞后，物流运行不畅、调度难度大，分发、配送效率低，末端快递收派难，航空物流、医药物流、冷链物流薄弱等问题。同时也催生出新的物流方式，无接触配送，无人配送兴起。

考虑到应急物资的生产、采购、储备、运输、储存、分拨、快递、配送等问题，下一步需要建立国家应急物资保障大数据平台，加强应急物资储备体系建设，完善应急物流网络，提升航空物流、医药物流、冷链物流、智能物流等能力。

5、北斗产业链

东兴证券认为，北斗三号系统有望提前建成，国产化和北斗三代军品大规模换装将是国内 GNSS（全球导航卫星系统）行业主要驱动力。预计北斗三号大规模换装订单将于2020年下半年开始，替换过程将贯穿“十四五”。

6、特高压：或带来1500亿元的增量市场

电力是信息高速公路和城市的基石，城市用电不一定是本城市产出，这时候电力传输非常重要，特高压建设就非常重要，与之对应的还包括泛在电力物联网。

特高压设备技术难度大且行业集中度高，国网多项特高压基建项目重启，主要受益于GIS、换流阀等相关制造商。具体来看，特高压输电工程可分为特高压交流输电和特高压直流输电，两者配合使用共同构成输电骨干网架。

根据2018年9月国家能源局印发的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，共规划了12条特高压工程。国家电网近日印发了公司2020年重点工作任务的通知，此次工作任务要求年内开工建设白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程，年内核准南阳-荆门-长沙、武汉-南昌、白鹤滩-江苏等7条特高压工程，力度超预期。按照每条特高压约200亿元投资测算，年内新审批的7条特高压线路或将带来约1500亿元左右的市场增量空间。

7、充电桩：市场空间千亿元级别

根据十三五规划，新能源汽车2020年产量将达200 万辆、累计产销500万辆。而截至2018年10月，我国新能源汽车保有量为221万辆。将时间再放长远一些，根据行业内预期，至2025年，新能源汽车年产量将突破700万辆。新能源汽车的快速增长，迫切需要加速充电桩、加氢站的大量建设和普及。

随着新能源汽车的发展，充电桩是个急待解决的问题。包括统一充电接口标准，充电桩布局必须赶在汽车前面建设。

根据中国充电联盟数据，截至2020年1月底，全国已建成公共充电桩53.1万台，私人充电桩71.2万台，车桩比约为3.5:1，远低于《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划的1:1。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）规划，到2025年新能源汽车销量占汽车销量的25%左右，保守预计新能源汽车销量700万辆左右。以新能源汽车保有量2000万辆、车桩比1:1估算，需要的充电桩数量约1880万台。由于交流桩和直流桩价差大，假设充电桩均价1.5万元/台计算，对应的充电设备市场空间约2800亿元。以单车年耗电量2000度电估算，充电和服务市场将约400亿元。

8、工业互联网：预计“5G+工业互联网”将是投入重点

5G主要是TOB不是TOC 因为更多的应用是企业端，工业互联是提高企业效率的根本。工业互联网是发展智能制造的关键基础设施，链接人、数据和机器的高度融合。

根据工信部《深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，工业互联网的发展主要落脚在：网络基础、企业云服务、工业互联网实施、工业互联网安全。

工业互联网由基础网络、平台和安全保障体系构成，其中平台是核心。目前，国内工业互联网平台处在龙头企业示范阶段，主要参与的企业包括大型制造企业、互联网公司及第三方IT解决方案企业等。值得关注的是，工信部重点推动的跨行业、跨领域工业互联网平台示范项目，该项目在2019年8月份确定了入选名单，10家企业入围，包括华为FusionPlant、阿里supET、海尔COSMOPlat、东方国信Cloudiip、用友精智、树根互联根云、航天云网INDICS、浪潮云In-Cloud、富士康BEACON、徐工信息汉云。应该看到，在此次新冠肺炎疫情之中，海尔、树根互联以及徐工集团等企业的工业互联网平台应用效果都十分明显。

平安证券指出，按照工信部的规划，我国工业互联网发展将按照“三步走”战略推进，2025年属于第一个规划期，重点是进行工业互联网基础设施和平台建设，预计“5G+工业互联网”将是投入的重点和突破口。工信部2月25日公布的《2019年工业互联网试点示范项目名单》明确了81个示范项目，其中“5G+工业互联网”集成创新项目就有10个之多，涵盖了大飞机制造、电器制造、港口管理、装备加工等多个领域。

9、城际轨道高速交通：中国核心资产，预计2020年通车里程有望突破1000公里

城际高铁、城市轨道交通——就是高铁和地铁，高速城市和城市内运转体系。

2019年底，全国共40座城市开通城轨线路，累计通车里程达到6,730.27公里。2019年全年开通里程为969公里，同比增长33%；全年城轨投资额或超过6,500万元，同比增长20%左右；2019年全国城轨累计客运量超238亿人次，已经成为各大城市的主要出行方式，刺激对城轨需求量的持续增长。

在当前中国宏观经济下行压力加大的背景下，城轨基建投资作为稳经济的利器之一，有望持续加码。地方政府专项债和PPP项目提供增量资金来源，促使城轨基建投资进一步提升，贡献通车里程持续增加。据财政部数据，2019年国家发行地方政府专项债2.15万亿元，并提前发放2020年部分额度，预计2020年全年发行额有望超过3万亿元，呈现发行规模加大、发行节奏提速的趋势。预计2020年全年通车里程有望突破1000公里。随通车里程增长，城轨产业链装备公司有望持续增长，包括车辆设备、城轨控制系统设备、轨道交通设备、轨道交通零部件等。

五、 钱从哪里来，投资模式应更注重发挥市场作用

项目投资清单已定，接下来就是与疫情赛跑，如何把损失“抢”回来？

为确保疫情过后一批重点项目立即开工复工，各地可谓开足了马力。河北省要求各市领导包联536项省重点项目，务必要在6月底前全部实现项目开工建设。黑龙江实行“百大项目”即报即审即批，几天时间利用9条政策容缺审批了18个重点项目。

不过，这么大体量的投资规模，钱从哪里来？

联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩指出，地方政府获取项目资金的方式一般有两种，一是财政拨付；二是通过多种渠道筹措，目前大概占到45-50%的比重。其中后者主要包括一般债、专项债，平台债、平台贷，PPP等。

“但现在财政收入和基金收入下降，地方政府财力本就吃紧，预计财政资金空间有限。”杨为敩说，接下来就看融资渠道的空间有多大。

2月24日，财政部部长助理、党组成员欧文汉在国新办新闻发布会上表示，财政部将扩大地方政府专项债券发行规模，按照“资金跟着项目走”的原则，指导地方做好项目储备和前期准备工作，尽快形成有效的投资。

不过，地方债空间也有限。张燕生介绍，经过2008年底四万亿经济刺激，我国的宏观杠杆率从142%增加到2017年的256%。当时形成的部分地方债，到现在还在化解。

“需求可能是无限的，但有支付能力的需求是有限的，有效合理配置稀缺资源是可持续发展的关键。”张燕生强调，基建投资不仅仅是拉动经济增长的手段，更是一种关系民生福祉和基本公共服务均等化的重要手段，要量力而行、可持续，更要尊重市场规律和公共服务可持续发展的规律。

据悉，为多渠道筹措资金，北京市明文规定，以民间投资为主的社会投资项目投资占比不低于70%。山西省则联合国开行山西分行建立了战疫情稳投资补短板专项，确保项目能贷应贷尽贷。

分析人士指出，为了推动新基建发力，除了简化项目审批，放宽投资准入，商业银行和政策性银行等传统融资渠道加大资金支持外，资本市场也可发挥更大的“撬动”作用。具体来看，可重点支持符合条件的新基建相关企业在科创板、创业板、新三板以及区域性股权交易市场等上市挂牌，支持其在资本市场上发行不同类型的债券；另外，通过促进多层次资本市场发展，一些新基建项目还可以通过私募产业基金、地方政府产业引导基金等方式筹集资金。这也有助于优化金融资源在经济转型升级方向上的配置效率。

新基建新在何处，其投资应与以往的政府主导模式不同，更多发动市场驱动，或市场与政府合力推动。政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。

或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，需要大胆创新和不断试错。市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。

责任编辑：